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Asbury Automotive Group大型買収を消化してきた統合の手腕と、整備や延長保証など販売後の収益の厚みが最大の強み。成長の速い南部の都市圏に店舗を集中させ、人口流入の追い風を受ける。ネット完結の購入の仕組みも整え、旧来の店舗網と新しい買い方の両構えで挑む立ち位置にいる。
新車と中古車の販売、整備と部品、ローンと保険の仲介手数料という複数の収益源を持つ販売店網が柱。利益の中心は販売そのものより、車検や修理が繰り返し発生する整備部門と、自社で引き受ける延長保証の事業になる。大型買収で店舗網を急拡大し、車の購入から手放すまでの全段階で稼ぐ構造になっている。
景気後退と高金利は新車と中古車の販売を同時に冷やす。品薄で膨らんだ販売の利幅は、供給の正常化とともに剥げ落ちる。大型買収の借入は金利上昇下で重く、統合の失敗は高くつく。電気自動車の普及はエンジン整備という主な収益源を長期に細らせ、メーカーの直販志向も業態の前提を揺らす。
配当を出さず、資金を店舗網の買収と借入の返済、自社株買いに機動的に配分する経営。採算の悪い店は売却して入れ替え、利幅の厚い整備と保証を磨く。規模の拡大と財務の規律を交互に踏む方針が特徴になっている。
新車の供給と価格、消費者の購買力、買収の統合に依存する。メーカーの生産と値引きの環境が販売の利幅を保つか、金利の高止まりがローン頼みの購入を冷やしすぎないか、買収した店舗群の統合と債務の返済が進むか、そして延長保証の損益が安定するかが、業績を左右する大きな前提になる。
バランスシート (要約)
資産 $11.6B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $3.9B（33%）。
おおむね健全。一部の指標に改善余地
- 現金・現金同等物$40M
- 他の流動資産$3.3B
- 固定資産$8.2B
- 流動負債$3.6B
- 長期借入金$3.1B
- 短期借入金$479M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $18B
- 売上成長率
- 4.7%
- 粗利率
- 17.1%
- 営業利益率
- 4.8%
- 純利益率
- 2.7%
- ROE
- 12.6%
- ROIC
- 9.1%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $775M
- フリーCF
- —
- 営業CFマージン
- 4.3%
- 現金燃焼
- 判定不能
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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