GMAB

自社の薬だけで稼ぐ製薬会社と違い、技術を他社に貸して権利料を取る側と、自ら薬を売る側の二つを同時に持つ。社名は知られていなくても、薬の名前を通じて世界中の病院に入り込んでいる。

自ら生み出した抗体や、DuoBodyなどの技術を大手製薬に提供し、薬が売れた分の権利料を受け取る。DARZALEX(J&J)、Kesimpta(ノバルティス)、TEPEZZA(アムジェン)など6つの承認薬にGenmabの技術が入っている。自社で売る薬としては、子宮頸がんのTivdakと血液がんのEPKINLYがある。

権利料は少数の主力薬に集中しており、特許切れや競合の登場で細る。自社開発の側は臨床試験が失敗すれば、投じた年月と費用がそのまま消える。買収でパイプラインを補うぶん、統合の負担も抱える。

権利料で入った現金を自社パイプラインの開発に振り向け、株主還元は行っていない。2024年のProfoundBio、続くMerusのように、足りない技術は買収で補う。

権利料を生む6つの薬が売れ続けること。そして自社開発のRina-Sやペトセムタマブを承認まで運べるかどうか。