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Hydrofarm Holdings自社ブランドと他社製品を組み合わせ、照明から養液、培地までを一括で卸せる品ぞろえの広さが単品メーカーには無い強み。
自社ブランドの照明や養液システムと他社供給品を束ね、1,800を超える卸先へ自社の受発注サイトで届ける。売上の約4分の3は培地や肥料といった補充の続く消耗品で、2025年通期の売上高は$134.3Mだった。
大麻の卸値が崩れると栽培業者の設備投資が真っ先に削られ、道具を売るこの会社にしわ寄せが来る。在庫を厚めに持つ商売のため、需要が冷えると値引きで利幅が削られやすい。
自社ブランド品の比率を上げて利幅を守る方向にかじを切り、2026年にはカナダの流通を専業の代理店に任せて手を軽くした。株主への配当は行っていない。
大麻を含む屋内農業の栽培規模と、卸先の在庫回転に業績が連動する。販売網は米国とカナダに集中する。
この会社をどう読むか
Hydrofarm Holdingsは大麻関連株の一つに見えるが、大麻そのものは育てていない。育てる人たちに照明や養液、培地といった機材を作って卸す側の会社だ。
40年以上かけて築いた卸先網と、Active AirやActive Aquaといった自社ブランドが、この会社の実質的な資産になっている。大麻の値動きより、屋内農業という産業全体の設備投資サイクルを追うほうが、この銘柄の性格には近い。
バランスシート (要約)
資産 $124M を負債が上回る債務超過の状態。
負債が資産を上回る債務超過。本業から入る現金もマイナスで、増資や資金繰りに注意
- 現金・現金同等物$6M
- 他の流動資産$45M
- 固定資産$72M
- 流動負債$140M
- 長期借入金$50K
- 短期借入金$112M
この判定で見た指標: 自己資本比率・利息カバー率 (営業利益が支払利息の何倍か)・FCF/有利子負債 (自由に使える現金で借金の何割を1年で返せるか)。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $134M
- 売上成長率
- −29.4%
- 粗利率
- 11.3%
- 営業利益率
- −206.3%
- 純利益率
- −215.9%
- ROE
- —
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- −$14M
- フリーCF
- −$15M
- 営業CFマージン
- −10.5%
- 現金ランウェイ
- 1年未満
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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