INTG

1965年に生まれたニューヨークの不動産投資信託を前身に持ち、1985年に普通の会社へ形を変えて投資先を不動産の外へ広げた経歴がある。ホテルと賃貸不動産と有価証券を一社で抱える組み合わせと、子会社Portsmouthを通じた多層の持株構造が珍しい。

子会社を通じて持つヒルトン系列の544室のホテルの宿泊収入が業績の主力事業で、ブランドの使用契約は2030年1月まで続く。あわせてテキサスやロサンゼルス郡に集まる16棟の集合住宅などの家賃も収入に加わる。

収益の柱が一つの都市の一つのホテルに集中しているため、その街の観光需要が落ち込めば直に響く。借入への依存度が高く、借り換えの条件が悪くなれば資金繰りが締まる。

借入の返済とホテル、賃貸物件の維持に資金を優先して回し、株主還元は後回しになる。Portsmouthを含む複数の子会社を通じた経営を続け、新規投資は資金の目処が立った案件に絞る。

サンフランシスコの観光と出張の需要でホテルの稼働が保てるかどうか、その一点に業績の大半がぶら下がる。2025年3月の借り換えで負債はさらに増えており、金利の負担も無視できない。