植込み機器の電池と精密部品という、認可と品質の壁が最も高い領域での数十年の実績が最大の強み。製造元の変更には再認可の年月がかかり、顧客は容易に離れられない。機器メーカーが設計に集中し製造を任せる流れの受け皿として、医療機器の影の工場の立ち位置にいる。
心臓ペースメーカーの電池や植込み機器の部品、血管内治療のカテーテルの受託製造が収益の柱。医療機器メーカーから設計と量産を請け負い、規制対応の品質体系ごと提供する。製品の認可に製造元として組み込まれるため、契約は長く続く。機器大手の外注の受け皿として稼ぐ構造になっている。
少数の機器大手への依存が高く、内製化や発注先の変更が大穴になる。顧客の在庫調整は数量を振らす。買収を重ねた借入は金利上昇下で重い。植込み機器という失敗の許されぬ製品ゆえ、品質問題は契約と評判を同時に失わせる。
配当を出さず、現金を借入の返済とカテーテルなど成長分野の買収に振り向ける経営。利幅の厚い血管内治療の比率を高め、製品構成を改善する。品質体系への投資を最優先する方針が特徴になっている。
強固な財務基盤を持ち、黒字を保ちながら長期の成長投資を支える高い安全性があります。
前年比。3年の年平均は 11.7%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
フリーCFがプラスで、現金を生み出せている状態
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
Integer Holdings は、ペースメーカーの電池からカテーテルまで、医療機器の中身を受託製造する世界大手だ。
最大の強みは、植込み機器の電池と精密部品という、認可と品質の壁が最も高い領域での数十年の実績にある。製造元の変更には再認可の年月がかかり顧客は容易に離れられず、機器メーカーが製造を任せる流れの受け皿になる。一方で少数の機器大手への依存が高く、内製化や発注先の変更が大穴になる。買収を重ねた借入は金利上昇下で重く、品質問題は契約と評判を同時に失わせる。ITGR を読むときは、受注と利幅の改善、借入の返済を軸に見るとよい。
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