JKS

原料のウエハーからモジュールまでを一社で通す垂直統合を、この規模で持つ会社は世界でも数えるほどしかない。中核子会社を上海市場に別枠で上場させ、そちらでも資金を集める二重の資本構造も珍しい。

世界10カ所を超える生産拠点で、シリコンウエハーから太陽電池、モジュールまでを自社で作る。約200の国と地域、8,700を超える顧客に売り、2025年の出荷はN型Tiger Neoが99%超を占めた。

各国メーカーの増産でモジュール価格が崩れると、薄い利幅が一気に消える。中国製パネルへの関税や輸入規制を強める国が増えており、主要な販路が政治の風向きに左右されやすい。

技術の世代交代に合わせて設備を入れ替え続ける一方、$200Mを上限とするADSの自社株買いも打ち出した。サウジアラビアでは現地企業と合弁を組み、生産地の分散にも動いている。

世界の太陽光需要とモジュールの販売価格、原料の調達費用の三つが業績を動かす。生産の中核を担う子会社Jiangxi Jinkoは上海のSTARマーケットに別上場しており、その資金調達の巧拙も本体の投資余力に響く。