KALA
KALA BIO
生き残りをかけて事業そのものを丸ごと入れ替えた点が、同じ小型バイオの中でも際立つ。
目の薬からの収益は無い。2026年3月にYounet AIから研究基盤Researgencyの独占使用権を得て、製薬会社の社内にAI基盤を据え付けて貸す商売が成り立つかを試している。
2025年9月にKPI-012の第2b相が主要評価項目を満たさず、積み上げた眼科の技術資産は宙に浮いた。貸し手Oxford Financeとの差し押さえ騒ぎは同年12月に決着したが、現金はほぼ使い果たしている。
2025年のうちに最高経営責任者が三度替わり、2026年初には新しい株主が指名した顔ぶれへ取締役会ごと入れ替わった。立て直しの主導権は、外から来た株主の側に移っている。
新事業が形になるかは、借りてきた基盤が実際の顧客を連れてこられるかにかかる。手元に残った眼科の特許と臨床データをいくらで手放せるかも、当面の資金繰りを決める。
この会社をどう読むか
KALA BIOは、角膜の傷を治す薬を開発してきた会社という説明が、もう現在の姿を表していない。2025年9月に主力候補の治験が失敗し、貸し手からの差し押さえ通知を受けて社員のほとんどを解雇した。
崩れかけた会社が次に選んだのは、AI研究基盤の使用権を借りて製薬会社に貸し出す畑違いの商売だった。眼科の実績はもう手がかりにならず、治験の成否ではなく借り物の基盤で顧客を取れるかどうかを見る会社に変わっている。
バランスシート (要約)
資産 $9M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $7M（74%）。
開示から読める範囲では借金は軽い
- 現金・現金同等物$8M
- 他の流動資産$2M
- 流動負債$2M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $0
- 売上成長率
- —
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- —
- 純利益率
- —
- ROE
- −385.6%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- −$32M
- フリーCF
- —
- 営業CFマージン
- —
- 現金燃焼
- 判定不能
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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