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胸を切らず、気管支から差し込むだけで肺の一部をしぼませる仕組みは、外科手術や薬物療法とは体への負担の質が違う。2018年のFDA承認以来、150本を超える科学論文が効果を裏づけており、新顔の医療機器にはない厚みがある。

気管支を通して肺の膨らんだ部分に小さな弁Zephyr Valveを入れ、呼吸を楽にする器具を病院に売る。2025年12月期の売上は$90.5M、粗利率は74%と厚い。

粗利率は高いが営業と研究の費用がそれを上回り、2025年12月期も$54Mの純損失、累積赤字は$521.6Mに達した。薬や酸素療法という代替があり、治療に向く患者を見つけて手術に持ち込むまでの手間も残る。

承認済みのZephyr Valveの販売に営業の資源を寄せつつ、次世代のAeriSealの臨床試験CONVERT IIを並行して進める。AeriSealは米国では未承認で、この試験の結果が次の柱の可否を決める。

肺の専門医がこの治療をどれだけ選ぶかと、各国での保険償還がどこまで広がるかで伸びが決まる。学会や病院への地道な啓発を続けており、営業体制の規模がそのまま採用件数に効く。