MAGN
Magnera衛生用品、医療、ろ過、飲料と、性質の違う川下を1つの製造網でまかなう。45の工場を米州と欧州・アジアに分けて持ち、客先の近くで作れる配置になっている。
おむつ、大人用失禁用品、おしりふき、医療用ガウン、ろ過材、ティーバッグやコーヒーフィルターの素材を作る。最終製品は持たず、日用品ブランドや小売のプライベートブランドに部材として卸す。売上は米州が57%、欧州中心のその他地域が43%。
AhlstromやFreudenbergなど同業が多く、品質と価格の両方で常に比べられる。合併で引き受けた工場網の統合が長引けば、狙った費用削減はそのぶん先送りになる。
約8,500人が働く45工場の安全と稼働を守りながら、出自の違う二つの現場を一本化する作業が当面の主題。会計上の買い手はBerry側のTreasureで、旧Glatfelter株主の持ち分は1割にとどまる。
川下の日用品メーカーの発注量と、ポリマー樹脂や木質繊維の値動きをどこまで客先に移せるか。原料高は契約更新のたびに価格へ反映していく形なので、転嫁には時間差がつきまとう。
この会社をどう読むか
紙おむつの内側、医療用ガウン、ティーバッグ。Magneraが作るのは織らずに繊維を絡めた不織布ばかりで、買う人が社名を目にすることはまずない。
その供給事業者の商売は古いが、社名のほうは2024年11月にできたばかりだ。Berry Global傘下だったTreasure HoldcoとGlatfelterが合併して生まれた。持ち分は旧Treasure側が9割、旧Glatfelter側が1割だ。45拠点に広がった工場網をどう一本化するかが、当面の重しになる。
バランスシート (要約)
資産 $4B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $1.1B（27%）。
借金と支払い余力のバランスが良く、黒字も安定
- 現金・現金同等物$305M
- 他の流動資産$1.1B
- 固定資産$2.6B
- 流動負債$601M
- 長期借入金$2B
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $3.2B
- 売上成長率
- 46.5%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- 0.2%
- 純利益率
- −5.0%
- ROE
- −14.9%
- ROIC
- 0.1%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $103M
- フリーCF
- $36M
- 営業CFマージン
- 3.2%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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