MUSA

大手量販店の集客力に相乗りした立地と、徹底した低コスト運営で安いガソリンを売れる点が強み。薄利のガソリンを入り口に、利益率の高い売店商品で稼ぐ仕組みを磨いてきた。低価格を武器に景気が悪い時こそ客を取り込め、効率的な小型店舗を着実に増やしてきた立ち位置にいる。

ガソリンの小売と、併設する売店での飲料・たばこ・菓子などの販売が収益の柱。大手量販店の近くに低価格のスタンドを構え、安いガソリンで客を呼び込む。ガソリン自体の利幅は薄いが、給油に来た客が売店で利益率の高い商品を買う。安いガソリンを集客の入り口にし、売店の販売益で稼ぐ構造になっている。

ガソリンの小売マージンが縮むと、薄利の燃料事業の採算が悪化する。電気自動車の普及が進むと、長期ではガソリン需要が細る懸念がある。たばこなど売店の主力商品の規制や需要変化、原油価格の急変、競合スタンドとの価格競争も、収益の重しになりうる。燃料マージンの変動に業績が振られる。

配当と自社株買いで株主に還元しつつ、低コスト運営の徹底と、売店事業の強化、出店の拡大に力を入れる経営。安いガソリンで集客し売店で稼ぐ仕組みを土台に、燃料マージンの変動を売店の販売益で和らげ、効率的な店舗を増やして着実に稼ぐ方針が特徴になっている。

ガソリンの販売量と、売店の売上、ガソリンの小売マージンに依存する。安い価格で給油客を集められるか、来店客に売店で利益率の高い商品を買ってもらえるか、ガソリンの仕入れと小売の差（マージン）を確保できるか、そして出店を着実に進められるかが、業績を左右する大きな前提になる。