安定して稼ぎ、配当も出す手堅い会社
物件を増やして家賃を積む普通のREITと逆に、資産を現金へ換えて株主に返す局面にある。2025年8月から2026年1月までの5か月で、特別配当を四度、合わせて1株$19.05出した。
残る24棟の事務所を大口テナントへ一棟ごと長期で貸す家賃が本業の収入になる。ただしいまは売却代金のほうが大きく、2025年は14棟を売って手取り約$199Mを回収した。
在宅勤務が定着した事務所市場は買い手が細く、売却が滞れば配当の原資が尽きる。一棟貸しのため、大口テナントが1社抜けるだけで家賃がまとまって消える。
経営陣は売却代金をまず借入の返済に充て、残りを特別配当として速やかに配ってきた。拡大の計画はなく、畳み方の巧拙がそのまま株主の取り分になる。
事務所をいくらで売り抜けられるかに先行きが懸かる。保有は1年で39棟から24棟へ、稼働率は85.2%から79.0%へ下がり、残る契約期間の平均も3.9年しかない。
資産 $453M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $294M（65%）。
借金と支払い余力のバランスが良く、黒字も安定
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