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2021年に外部委託の運用体制をやめ、投資判断も管理も自前の少人数チームで回す形へ切り替えた。加えて宝飾品担保融資や飲食チェーン、保険持株会社まで自ら運営する幅は、中堅企業向けのBDCではまず見かけない。

企業価値$25M〜$250M規模の未公開企業への担保付き融資の利息が主な入り口で、保有株式の配当や各種手数料も加わる。さらに傘下のFlexFINが宝飾品を担保にした融資を、NVTNが観光地の飲食チェーンを営む。2024年10月に約8割を取得したThe National Security Groupは生損保の引受会社だ。

保有する債権の多くは投資適格に届かない格付けか無格付けで、景気が傾けば貸し倒れが損益へ直行する。2025年9月期には実現損$11.9Mを計上した。融資以外の事業を抱える分、貸出先の業況だけでは測れない揺れも背負う。

稼いだ分は還元より、融資と傘下事業への再投資へ向かう。CEOのDavid LorberとCFOのEllida McMillanが率いる少人数のチームが、貸出先の選定から保有資産の管理までを担う。

貸出先の返済状況と、法律が求める資産カバー率200%以上の維持に依存する。2025年9月末は207.8%で、余裕はあるが厚くはない。