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2023年に引受機能をTFPという別法人へ出し、自らは資本を配分してリスクを選ぶ側に立った。保険会社としては珍しい分業で、業界歴35年超のDaniel Burrowsが率いる。

航空・宇宙、海運、エネルギー、政治リスクといった一般の保険では扱いにくい分野で、保険と再保険の掛け金を集める。集めた資金を保険金の支払いまで運用し、その利回りも利益に乗る。

航空機事故や大規模災害、戦争が重なると、分野が特殊なぶん一件あたりの支払いが大きい。TFPとの関係が崩れれば、保険を引き受ける入口そのものを失う。料率は業界の競争で上下し、自社では決めきれない。

どの分野にいくら資本を振り向けるかの判断に、経営の仕事が集中している。掛け金と運用益から配当を出す一方、引受の現場は提携先に任せるという役割分担を保っている。

2023年に切り離した引受会社TFPが実務を担っているため、この提携が続いている限りで事業が成り立つ。あとは特殊分野の料率水準と、大きな事故や災害がどれだけ起きたかで一年の姿が決まる。