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Picard Medical心臓の一部を助けるLVADなどの補助装置と違い、SynCardia TAHは両心室と4つの弁をまるごと置き換える。米国とカナダで商用承認を受けた唯一の全人工心臓であり、移植までの橋渡しという役割そのものが他の装置と異なる。
子会社SynCardiaが手がけるSynCardia TAHは、米国とカナダで唯一承認されている全人工心臓で、これまで27か国で2,100件超が移植されてきた。米国では心臓の手術で最も高い診療報酬区分(DRG 001)で保険償還される。体外の空気圧式ポンプで動かす現行製品の販売と関連サービスが収入源になる。
命に直結する植込み機器のため、不具合が起きれば信頼と事業の両方を大きく損なう。心臓移植の待機患者という限られた対象で、LVADやImpellaなど他の補助循環装置との競合もある。次世代機の開発には長い年月と費用がかかり、完成する保証はない。
現行機の普及拡大と、体外ポンプの要らない次世代機Emperorの開発を並行して走らせる。適応拡大に向けたFDAとの協議も続けており、長い開発期間を支える資金の確保が重い宿題になる。
心臓移植を待つ患者にどれだけ使われるかが、そのまま事業の規模になる。次世代機Emperor TAHは体外ポンプを不要にする完全体内埋め込み型で、非臨床試験を経て早ければ2028年のFDA承認申請を見込む。
この会社をどう読むか
Picard Medicalは持株会社で、人工心臓を作っているのは子会社のSynCardiaだ。この製品は心臓の一部を補うのではなく、両心室と4つの弁をまるごと置き換える。これまでに27か国で2,100件超の移植実績があり、米国とカナダで商用承認を受けた唯一の全人工心臓になっている。
米国では心臓の手術で最も高い診療報酬区分にあたるため、病院側が導入しやすい。ただし対象は移植を待つ限られた患者にとどまり、体外の空気圧ポンプが要る現行機から完全に体内へ収まる次世代機へ移れるかどうかに、次の10年がかかっている。
バランスシート (要約)
資産 $23M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $4M(17%)。
本業は赤字で現金を減らしている段階。黒字化の道筋が焦点
- 現金・現金同等物$7M
- 他の流動資産$13M
- 固定資産$2M
- 流動負債$19M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $5M
- 売上成長率
- 12.5%
- 粗利率
- −4.1%
- 営業利益率
- −268.4%
- 純利益率
- −546.6%
- ROE
- −712.6%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- −$16M
- フリーCF
- —
- 営業CFマージン
- −317.3%
- 現金燃焼
- 判定不能
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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