REPX

資産を二鉱区に絞り、同じ段取りの掘削を繰り返せる形にしている。ガスを発電へ回して売り先を分散させる一方、埋蔵量は規模拡大より配当の原資として扱う向きが強い。

井戸を掘って原油と天然ガス、随伴する液体を取り出して売る。加えて自社のガスを電力に変えるRPC Powerの持ち分からも収入が入る。

原油相場が下がると、まず配当に回す余力から細っていく。埋蔵量の15%以上を占める鉱区が二つしかないため、そこでのトラブルは全社の生産に直結する。掘削費用が上がる局面では、井戸1本あたりの採算が急に悪化する。

資産の入れ替えを機動的に行い、2025年は7月にSilverbackを買う一方で、11月にViking、12月には中流資産を手放した。買って売って組み替える回転の速さが、経営の性格をよく表している。

原油と天然ガスの相場、井戸ごとの生産量、掘削費用の三つで採算が決まる。テキサス州の権益は全て私有地か州有地の賃借だが、ニューメキシコ州側は4割弱が連邦のBLM賃借地にあたり、許認可の方針変更を受けやすい。