SNWV
SANUWAVE Health薬でも切開でもなく、機器を傷に触れさせずに霧越しの超音波を届ける。痛みがほとんど出ないこの当て方を60件超の特許で囲っている。
本体を病院やクリニックに買ってもらい、1回の施術ごとに使い捨ての専用アプリケータを売る。2025年の売上$44.1Mのうち約58%がこの消耗品で、残りが本体などにあたる。
売上の99%がUltraMISTと付属の消耗品で、これ以外に売る製品を持たない。診療報酬の水準や適用範囲が動けば、病院が本体を買う理由もそのまま揺れる。
本体の設置先を病院から在宅の訪問診療まで広げ、消耗品の反復購入を積み上げる方針。製品の数を増やすより、いま持つ1製品を売る手足を厚くすることに人を割いている。
稼働している本体の台数がそのまま消耗品の売上になる仕組みで、2025年末時点の稼働台数は1292台。米国の公的医療保険がコード97610で施術に支払っていることが、導入の前提を作っている。
この会社をどう読むか
SANUWAVE の商売の形は、髭剃りに近い。本体のUltraMISTを病院に置いてもらい、施術のたびに使い捨てのアプリケータを買ってもらう。
その本体が傷に当てているのは衝撃波ではなく、霧状の水を介して伝える低周波の超音波で、患部に触れないまま治癒を促す。2025年の売上は$44.1Mと35%伸びたが、その99%が1製品から出ている以上、保険の扱いひとつで会社の景色は変わる。
バランスシート (要約)
資産 $37M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $2M（4%）。
借金が重いか支払い余力が薄い。決算ごとの確認が必要
- 現金・現金同等物$12M
- 他の流動資産$13M
- 固定資産$13M
- 流動負債$18M
- 長期借入金$16M
- 短期借入金$6M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $44M
- 売上成長率
- 35.0%
- 粗利率
- 77.1%
- 営業利益率
- 11.2%
- 純利益率
- 26.8%
- ROE
- 729.6%
- ROIC
- 16.6%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $4M
- フリーCF
- $2M
- 営業CFマージン
- 8.8%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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