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TC Energyという総合エネルギー企業から液体パイプラインだけを切り出した経緯が、複数事業を抱える同業にはない身軽さを生んでいる。掘削も相場も背負わず、通した量の料金だけを受け取る構えは分離前から変わらない。

カナダ西部の原油をKeystoneパイプラインで米国の製油所や市場へ運び、通した量に応じた料金と長期契約で収入を得る。2025年のKeystoneの稼働信頼性は94%、増強策のBlackrod Connection Projectも2026年3月1日に稼働入りした。

2025年4月にノースダコタ州でKeystoneから原油約3,500バレルが漏れる事故が起き、規制当局の是正命令で減圧運転を強いられた。2022年12月にもカンザス州で漏洩事故があり、一本のパイプラインへの依存の高さがそのままリスクとして表れた実例になっている。

分離独立後は自前の基幹システムへの移行を2025年4月に完了させ、独立企業としての体制固めを進めてきた。漏洩事故の原因究明を第三者機関に委ね、その報告書を公開するなど透明性を強調する運営が目立つ。

Keystone一本に収益が集中する構造上、稼働率と長期契約の継続が業績を直接左右する。カナダ西部の原油生産量と米国側の需要のバランスも、パイプラインを通る量を決める要因になる。