
安定して稼ぎ、配当も出す手堅い会社
ホテルと一棟貸し店舗という性格の異なる資産を一つのREITで持ちながら、店舗側の賃料が実質1系統のブランドに集中している。分散を掲げる同業の不動産信託とは、ここが根本的に違う。
ホテル94棟・2万1,243室は外部の運営会社に任せ、宿泊収益の一部を受け取る。一棟貸し店舗760棟・1,360万平方フィートは長期契約で貸すが、賃料$390Mのうち$180MはTravelCenters of America 1社分だ。
店舗部門の賃料はTravelCenters of America 1社への集中度が高く、その経営が傾けば打撃がそのまま届く。ホテルは景気後退や旅行需要の落ち込みに弱く、運営を外部に委ねる分、その判断や手数料でも収益が削られる。
物件の運営自体は外部の運営会社や資産運用会社に委ね、自らは資産構成の入れ替えに徹する。2025年はホテル112棟・1万4,631室を売却し、店舗29棟を取得して店舗側へ資産を寄せた。
出張や旅行の需要がホテルの稼働率を、少数の大口テナントの経営状態が店舗側の賃料収入を決める。金利水準と、物件取得で膨らんだ借入をどう借り換えるかも重くのしかかる。
資産 $6.5B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $646M(10%)。
借金が重いか支払い余力が薄い。決算ごとの確認が必要
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