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探鉱段階で赤字を出す小型の鉱山会社が多いなか、銀を掘って利益を出し配当まで払える数少ない一社。中国の鉱区で積み上げた低費用の操業を、そのままエクアドルとキルギスへ持ち出そうとしている。

河南省のYing鉱区と広東省のGC鉱山で、銀を中心に鉛、亜鉛、金を掘り出して売る。銀と一緒に出る金属を売った代金が採掘費用を打ち消し、2026年3月期の第4四半期には副産物を差し引いた銀1オンスあたりの現金費用がマイナス$1.92になった。

主力の鉱山が中国国内にあり、許認可や税制、環境規制の変更が操業を直接止めうる。加えてエクアドルのEl Domoには$283.6Mの建設費を投じ、キルギスの金鉱区は$92Mで買っており、慣れない土地での大型投資が同時に走っている。

長寿命の鉱山から現金を生み、それを買収に振り向ける形で版図を広げてきた。エクアドルのEl Domoは2024年、キルギスの金鉱区は2026年に、いずれも会社ごと買って手に入れている。

四半期の収入の8割近くを銀が占めるため、稼ぎの厚みは銀相場に直結する。同時に、費用を打ち消してくれる鉛や亜鉛の値が崩れれば、自慢の低費用そのものが消える。