TWFG
TWFG「Our Policy is Caring」を掲げ、代理店主に技術と研修とM&Aの支援を与えて自前の経営をさせる。業界誌の2025年の集計では、個人保険の代理店として全米8位に入る。
自らは保険を引き受けず、550超のブランチと2,750超のMGA代理店を通じて契約を取り次ぐ。300社超の保険会社から受け取る手数料が収益の9割弱を占め、料率は7〜30%と幅がある。
保険会社が災害の多い地域で引き受けを絞れば、取り次ぐ商品そのものが手元から消える。成長のもう半分は代理店の買収に頼っており、統合の進まない案件を抱え込む危うさもある。
創業者のBunch氏が今もCEOを務め、代理店の自力成長と買収の両輪で規模を広げてきた。2020年からの5年で、総保険料は年率20.0%、総収益は19.5%で伸びている。
保険料の54%がテキサス、15%がカリフォルニア、12%がルイジアナに寄っており、この3州の料率動向で数字が揺れる。免許は50州で持つが、拠点は43州とワシントンD.C.にとどまる。
この会社をどう読むか
TWFGは保険を引き受けない保険会社だ。2001年にGordy Bunch氏がテキサス州で興して以来、リスクは300社超の引受会社に持たせ、自分たちは取り次ぎの手数料だけを取ってきた。
売る力は550超のブランチと2,750超のMGA代理店にあり、手数料は収益の9割弱、料率は7〜30%と幅がある。ただし保険料の54%はテキサス、15%はカリフォルニア、12%はルイジアナからで、免許を50州で持つ会社にしては地盤の偏りが直っていない。
バランスシート (要約)
資産 $372M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $83M（22%）。
借金と支払い余力のバランスが良く、黒字も安定
- 現金・現金同等物$156M
- 他の流動資産$70M
- 固定資産$147M
- 流動負債$44M
- 長期借入金$2M
- 短期借入金$2M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $249M
- 売上成長率
- 22.0%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- 14.9%
- 純利益率
- —
- ROE
- —
- ROIC
- 33.4%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $54M
- フリーCF
- $53M
- 営業CFマージン
- 21.5%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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