製材専業から出発しながらノーボードを子会社に迎え、市況の動き方が異なる二つの製品を同じ会社で回せるようになった。カナダと米国だけでなく英国と欧州にも工場を持ち、住宅市場が地域ごとにずれる分を吸収できる。
森林から出た原木を製材や構造用パネルに加工し、住宅の新築と改修に使う建材として売る。2025年末で製材工場28か所、OSB工場15か所を数え、合板やMDF、パルプまで幅広く扱う。
建材の相場は振れ幅が極めて大きく、金利上昇で住宅着工が冷えると需要と価格が同時に落ちる。工場は巨額の設備を抱えるため、稼働を落としても固定費はすぐには減らず、利益が急速にしぼむ。
稼いだ現金は配当と自社株買いで株主に返す姿勢が定着している。市況が悪いときは工場の一時休止や恒久閉鎖に踏み切り、生産量を需要に合わせて絞る運営をとる。
北米の住宅着工の勢いと、製材やOSBの市況で売上がほぼ決まる。原木の調達費と工場を動かす燃料費をどこまで抑えられるかが、同じ市況でも利益の差になって出る。
この会社をどう読むか
製材工場が28、OSB工場が15。カナダ、米国、英国、欧州に散らばるこの工場群が、West Fraserという会社の実体だ。
もとはバンクーバーを拠点とする製材会社で、構造用パネル大手のノーボードを子会社に迎えたことで、いまの二本立てになった。製材とOSBは同じ木を原料にしながら市況の動き方が違うため、片方が沈んでももう片方が支える場面が出てくる。ただし住宅着工という一つの需要にぶら下がる商売である以上、両方が同時に沈む年もあり、そのときは工場を止めて耐えるしかない。
財務データ
この銘柄は SEC の米ドル建て年次データが取得できないため、財務の数字を表示していません。 外国企業などで決算を米ドル以外の通貨で開示している場合、通貨を取り違えたまま 載せるより表示しない方が誠実だと考えています。原文は下の関連タブから SEC EDGAR で確認できます。
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