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強み

用途の異なる複数の靴のブランドを束ね、作業靴からアウトドア、普段履きまで幅広い需要を取り込める点が最大の強み。一つのブランドの不振を他で補える。製造を外部に委ね、ブランドの企画と販売に資源を集中する身軽な形を取る。複数のブランドを抱えて立て直しを進める、靴の会社の立ち位置にいる。

成長ドライバー

複数の靴のブランドを抱えて作り、売るのが事業の柱。丈夫な作業靴や、登山やランニング向けのアウトドアの靴、家族向けの普段履きなど、用途の異なるブランドを束ねる。自社の店やネット、小売店への卸しを通じて世界で販売する。製造は外部の工場に委ね、自らはブランドの企画と販売に注力する。複数の靴のブランドの販売で稼ぐ構造になっている。

リスク

消費の冷え込みは、必需ではない靴の買い替えを後回しにさせ、需要を細らせる。流行に乗り遅れたブランドは、人気の回復に時間がかかる。過去の拡大で膨らんだ借金が重く、金利の負担と返済が経営の足かせになる。海外で作る商品への関税や供給の停滞も採算を揺らす。大手の靴やアパレルとの競争も激しい。

経営の癖

配当を見送り、現金を借金の圧縮に優先して充てる再建期の経営。過去の積極的な拡大で膨らんだ債務を減らし、不振のブランドの立て直しと、注力するブランドへの集中を進める。製造を外部に委ねる身軽な形を保ちつつ、財務の健全さの回復を最優先に置く方針が特徴になっている。

読みの軸

消費の動向と、ブランドの立て直し、借金の圧縮に依存する。景気や消費者の支出が靴の需要を支えるか、不振だったブランドの人気を立て直せるか、過去の積極的な拡大で膨らんだ借金を圧縮できるか、そして海外で作る商品にかかる関税や供給の安定を保てるかが、業績を左右する大きな前提になる。

バランスシート (要約)

資産 $1.7B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $408M(24%)。

財務状態スコア
B+概ね良好

おおむね健全。一部の指標に改善余地

資産 (合計)
$1.7B前期比 +2.1%
1,886位 / 4,281社
  • 現金・現金同等物$206M
  • 他の流動資産$523M
  • 固定資産$980M
負債 (合計)
$1.3B前期比 −4.4%
1,691位 / 4,239社
  • 流動負債$521M
  • 長期借入金$547M
純資産
$408M前期比 +30.4%
2,015位 / 4,239社
自己資本比率の推移
2021
26%
2022
13%
2023
14%
2024
19%
2026
24%

この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。

収益性 (TTM)

売上高
$1.9B
1,188位 / 3,391社
売上成長率
6.8%
粗利率
47.3%
営業利益率
8.0%
純利益率
5.1%
ROE
23.5%
ROIC
11.5%
売上の5年推移

キャッシュフロー (TTM)

営業CF
$140M
1,551位 / 4,104社
フリーCF
$126M
1,172位 / 3,300社
営業CFマージン
7.5%
現金燃焼
なし(CFは流入)
フリーCFの5年推移

配当

配当総額(年間)
$33M
配当性向
34.8%
配当の5年推移

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文・sodate 編集部最終更新 出典: SEC EDGAR — Wolverine World Wide の提出書類
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