XAIR
Beyond Airボンベを持ち込まず、周囲の空気から一酸化窒素を作って患者に吸わせる仕組みが、従来の供給方式と根本から違う。同じ気体を治療でなく腫瘍への攻撃手段として使う発想を、別会社に切り出して育てている点も珍しい。
FDAの承認を得たLungFitという機器を病院に納め、使うたびに交換する部材からも継続して収入が入る。米国では2022年に新生児の肺高血圧を対象として販売を始めた。2024年11月には欧州で心臓手術の前後に使う適応も認められ、成人と0〜17歳の小児まで対象が広がった。
一酸化窒素はボンベで運ぶ方式が病院に根付いており、その場で作る機器への置き換えは一足飛びには進まない。がん向けの超高濃度版を担うBeyond Cancerは第1相の段階で、安全に届けられるかの実証はこれからだ。開発と販売網に資金がかさみ、増資への依存が続く。
新生児向け機器の承認地域を一つずつ広げながら、がん領域は8割を出資する別会社に任せ、速さの違う二つの開発を並走させる。手元資金は臨床試験と規制対応に向かい、還元には回らない。
収入の伸び方を決めるのは、機器を置いた病院の数と、認められた適応の範囲である。導入した施設で部材が繰り返し使われ続けるかどうかも、積み上がる速さを変える。
この会社をどう読むか
Beyond Air は、新生児の呼吸を助ける機器のメーカーという顔で知られている。だがこの会社にはもう一つの顔があり、同じ一酸化窒素を桁違いに濃くして腫瘍に直接届ける技術を、別会社として育てている。
主力のLungFitはボンベを使わず、その場の空気から一酸化窒素を作る。2024年11月には欧州で心臓手術の前後にも使える認証を得て、新生児だけでなく成人まで対象に入った。一方でBeyond Cancerが手がける超高濃度版は第1相にとどまる。動きの速さが違う二つの時計を同時に見る会社である。
バランスシート (要約)
資産 $35M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $6M（17%）。
本業は赤字で現金を減らしている段階。手元現金は約1年未満分
- 現金・現金同等物$7M
- 他の流動資産$18M
- 固定資産$11M
- 流動負債$7M
- 長期借入金$22M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $8M
- 売上成長率
- 107.3%
- 粗利率
- 3.3%
- 営業利益率
- −378.2%
- 純利益率
- −433.0%
- ROE
- −542.8%
- ROIC
- −82.6%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- −$18M
- フリーCF
- −$19M
- 営業CFマージン
- −236.3%
- 現金ランウェイ
- 1年未満
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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