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同じ器が、二度まったく違う使われ方をしている。かつては大手電力の傘下で高い分配金を配る仕組みだったが、いまはその分配を止めて借金を減らすための器になった。高利回りの公益株を探して来た投資家には、別物になったと言ってよい。

各地の風力・太陽光・蓄電池の発電設備から出る電気を、電力会社などへ長期契約で売る。ただし設備を束ねる子会社XPLR OpCoの持ち分は51.2%をNextEra側が握っており、利益のその分はそちらへ回る。長期契約のおかげで値動きの振れは小さいが、発電量そのものは四半期ごとに揺れる。

2025年1月、取締役会は現金を手元に残す方針へ転換し、普通株主への分配を止めた。配当目当てで持っていた株主には打撃で、再開の時期も約束されていない。金利が高止まりすれば借り換えの費用がかさみ、立て直しはさらに遅れる。

止めた分配金の現金は、借金の返済と設備の維持に充てる方針。NextEra側のNEE Managementが受け取るIDRという報酬も2023年5月の契約変更で止まっており、その間は手元に残る現金が厚くなる。

収入は風と日射しだいで、計画どおり発電できた四半期とそうでない四半期の差が出る。既存の売電契約が満期まで残るかも読みの前提になる。そのうえで、金利が落ち着いて借金を無理なく借り換えられるかが、立て直しの進み方を分ける。