YPF

アルゼンチンのエネルギーを一手に担う立場と、世界有数のシェール鉱床を国内に持つ点が、他の新興国の国営石油会社とは違う強みになっている。国際石油会社を輸送インフラの整備に呼び込める規模も、単独の民間会社にはない条件だ。

原油と天然ガスを掘り出し、精製してガソリンなどの製品にし、自社の給油所で売るまでを一貫して手がける。近年は非中核の事業を手放してシェール鉱床バカ・ムエルタの開発に資金を寄せ、そこから原油を運び出す輸送会社VMOSにも出資している。

政府が過半を握る国策会社ゆえ、燃料価格の統制など政治の判断が採算に直接及んだ経緯がある。アルゼンチンの通貨が急落すれば、ドル建てに換算した価値がそのまま目減りする。シェールの開発には巨額の投資が続けて要り、原油相場が下がれば投資の見合いが薄れる。

株主への配当より、バカ・ムエルタの開発と原油を運び出す設備に資金を回している。肥料事業のProfertilは手放し、本業への集中を進めてきた。

原油や天然ガスの国際価格と、バカ・ムエルタからどれだけ生産を伸ばせるかが、稼ぎの上限を作る。掘った原油を積み出す輸送路が計画通りに整うかどうかも、開発の採算を左右する。