景気敏感な事業で、配当も出す会社

Bunge、Cargill(非上場)、Louis Dreyfus とともに「ABCD」と呼ばれる世界4大穀物メジャーの一角。200年以上の歴史、世界中の集荷網と港湾・輸送インフラを持つ規模の経済は、後発が容易に追随できない。
農作物を生産者から買い付け、世界規模の物流網で輸送、加工(食品原料、動物用飼料、油脂、アルコール、バイオディーゼル等)して販売。Ag Services & Oilseeds、Carbohydrate Solutions、Nutrition の3セグメント。人間・動物向け栄養ソリューションも強化中。
穀物価格の大幅下落で商品取引の利益が縮む。天候異変で作況が悪化し、加工マージンが圧迫される。バイオ燃料政策の後退でエタノール需要が落ちる。2024年に発覚した Nutrition 部門の会計問題のような内部統制事案が信頼を揺るがす。
長期にわたる連続増配を誇る「配当貴族」。買収と資産売却を組み合わせたポートフォリオ管理を継続。2024年の会計問題後はコーポレートガバナンスと財務透明性の強化が経営課題。
世界の穀物需給、天候、物流コスト、通貨、そしてバイオ燃料政策に依存。大豆、トウモロコシ、小麦の価格と作付け量が業績を動かす。中国の輸入需要、ウクライナ情勢、米国の作況が重要な変数。
資産 $52.4B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $22.7B(43%)。
借金と支払い余力のバランスが良く、黒字も安定
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