Bunge、Cargill（非上場）、Louis Dreyfus とともに「ABCD」と呼ばれる世界4大穀物メジャーの一角。200年以上の歴史、世界中の集荷網と港湾・輸送インフラを持つ規模の経済は、後発が容易に追随できない。
農作物を生産者から買い付け、世界規模の物流網で輸送、加工（食品原料、動物用飼料、油脂、アルコール、バイオディーゼル等）して販売。Ag Services & Oilseeds、Carbohydrate Solutions、Nutrition の3セグメント。人間・動物向け栄養ソリューションも強化中。
穀物価格の大幅下落で商品取引の利益が縮む。天候異変で作況が悪化し、加工マージンが圧迫される。バイオ燃料政策の後退でエタノール需要が落ちる。2024年に発覚した Nutrition 部門の会計問題のような内部統制事案が信頼を揺るがす。
長期にわたる連続増配を誇る「配当貴族」。買収と資産売却を組み合わせたポートフォリオ管理を継続。2024年の会計問題後はコーポレートガバナンスと財務透明性の強化が経営課題。
世界の穀物需給、天候、物流コスト、通貨、そしてバイオ燃料政策に依存。大豆、トウモロコシ、小麦の価格と作付け量が業績を動かす。中国の輸入需要、ウクライナ情勢、米国の作況が重要な変数。
この会社をどう読むか
ADM は「世界の食卓の裏側」を束ねる会社。
植物油、とうもろこし、大豆、動物飼料、バイオ燃料 — 食品業界の原料側で、大量・広域のオペレーションが競争力。景気というよりも天候・地政学・バイオ燃料政策というマクロ要因で業績が揺れる、農業サイクル連動型の大型銘柄。連続増配の安定性と、周期的な利益変動の両面を持つ。
バランスシート (要約)
資産 $52.4B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $22.7B（43%）。
借金と支払い余力のバランスが良く、黒字も安定
- 現金・現金同等物$1B
- 他の流動資産$25.6B
- 固定資産$25.7B
- 流動負債$19.5B
- 長期借入金$6.6B
- 短期借入金$1B
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $80.3B
- 売上成長率
- −6.2%
- 粗利率
- 6.3%
- 営業利益率
- —
- 純利益率
- 1.3%
- ROE
- 4.7%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $5.5B
- フリーCF
- $4.2B
- 営業CFマージン
- 6.8%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
- 配当総額（年間）
- $987M
- 配当性向
- 91.6%
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