ウエハ状態での長時間検査という、次世代パワー半導体に必須の工程でほぼ独占の地位を握る点が最大の強み。同時に多くのウエハを検査できる装置は生産性で抜きん出る。電動化とデータセンターの電力需要という長期の波に、検査の側から乗る隙間の専門家の立ち位置にいる。
半導体を切り出す前のウエハ状態のまま、長時間電圧をかけて初期不良をあぶり出す検査装置の販売が収益の柱。電気自動車に使う炭化ケイ素の電力半導体は初期不良が出やすく、この工程が欠かせない。装置に加え、検査のたびに使う消耗の接触部品も売れる。装置と消耗品の組み合わせで稼ぐ構造になっている。
電気自動車の減速は、頼みの炭化ケイ素の需要を冷やす。収益が一握りの大口顧客に集中し、一社の投資延期が業績を急変させる。小規模ゆえ需要の波がそのまま赤字と黒字を行き来する。大手の検査装置メーカーが本格参入すれば、独占の地位が揺らぐ。
配当を出さず、資金を装置の開発と新用途の開拓に投じる経営。顧客の投資サイクルに振られる小規模さを前提に、窒化ガリウムやデータセンターへ用途を広げて分散を図る。独占の技術を磨き続ける方針が特徴になっている。
自己資本と現金は厚めだが、本業は赤字で資金を消費している段階です。手元現金は今の燃焼ペースで約2年分。黒字化の道筋が焦点になります。
前年比。3年の年平均は 5.1%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
今の現金燃焼ペースで手元資金がもつ年数。短いほど増資・借入の必要が迫る
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
Aehr Test Systems は、次世代の電力半導体を量産前に長時間通電して不良を選り分ける検査装置の専業だ。
最大の強みは、ウエハ状態での長時間検査という、次世代パワー半導体に必須の工程でほぼ独占の地位を握る点にある。同時に多くのウエハを検査できる装置は生産性で抜きん出て、電動化とデータセンターの電力需要に検査の側から乗る。一方で電気自動車の減速は頼みの炭化ケイ素の需要を冷やす。収益が一握りの大口顧客に集中し、一社の投資延期が業績を急変させる。大手の参入も独占を揺らす。AEHR を読むときは、パワー半導体の需要と大口顧客の投資、新用途の広がりを軸に見るとよい。
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