AESI

Dune Express という物流インフラをサンド生産者が自前で持つ唯一の存在。トラック輸送費高騰時に構造的コストアドバンテージ。

Permian 盆地（テキサス/ニューメキシコ）の E&P 企業向けにフラックサンド（水圧破砕用のプロパント）を採掘・販売。同社の鉱区は砂の品質と鉱区寿命で業界随一とされる。独自の Dune Express（40km超のオーバーランドコンベアベルト）で砂をトラック不要で油田近傍まで輸送し、物流コストと CO2 を大幅削減。買収した Hi-Crush を統合し、パーミアン内最大級のプロパント供給者。

原油安で Permian 活動停滞。サンド供給過剰で価格崩壊（2018-20年の再来）。ラテラル長や砂原単位の伸びが頭打ち。競合（Smart Sand、U.S. Silica）との価格競争。Dune Express 投資回収遅延。