提供者の細胞から作る「既製」の細胞のがん免疫治療という、新しい種類の治療の先行する一角という点が最大の特徴。患者自身の細胞を使う従来の治療の、時間と費用の重さを乗り越え、治療を広く届けることを目指す。とりわけ、血液のがんを初期の段階で治療するという野心的な計画を進める。患者自身の細胞を使う治療とは異なる、既製の治療を先導する小型のバイオの立ち位置にいる。
まだ承認薬を持たず、提供者の細胞から作る「既製」の細胞のがん免疫治療を開発する臨床段階のバイオで、収入はない。従来の治療は、患者自身の細胞を取り出して作り直すため、時間と費用がかかる。これに対し、提供者の細胞をあらかじめ作り置きして、より早く、安く、広く使える「既製」の治療を目指す。看板の候補は、血液のがんを、診断の初期の段階で治療することを狙う。承認後の薬の売上で、いずれ稼ぐ構造を描く。
看板の候補の臨床の失敗が、価値を大きく損なう最大の弱点になる。提供者の細胞を使うため、移植に伴う拒絶のような副作用が再び問題になる恐れもある。資金が尽きれば、増資で持ち分が薄まる。患者自身の細胞を使う従来の治療の大手が、初期の段階への適応を広げれば、先行の優位を失う。過去には開発を一時中断した経緯もある。
配当を出さず、後期の臨床への集中した投資を進める経営。過去の一時的な開発の中断から、再び立ち上がる途上にある。提供者の細胞から作る既製の治療という新しい種類を軸に、賭けの大きい開発を進める。承認までの長い道のりを支える資金繰りの管理が、運営の中核になっている。
自己資本と現金は厚めだが、本業は赤字で資金を消費している段階です。手元現金は今の燃焼ペースで1年未満分。黒字化の道筋が焦点になります。
前年からの売上の伸び
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
今の現金燃焼ペースで手元資金がもつ年数。短いほど増資・借入の必要が迫る
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
Allogene Therapeutics は、提供者の細胞から作る「既製」の細胞のがん免疫治療で、患者自身の細胞を使う従来の治療に挑む臨床段階のバイオだ。
最大の特徴は、提供者の細胞から作る「既製」の細胞のがん免疫治療という新しい種類の治療の先行する一角という点と、従来の治療の時間と費用の重さを乗り越え治療を広く届けることを目指す点、血液のがんを初期の段階で治療する野心的な計画にある。一方で看板の候補の臨床の失敗が最大の弱点で、提供者の細胞を使うことに伴う副作用、資金繰りと希薄化、従来の治療の大手の適応の拡大も弱みになる。ALLO を読むときは、臨床試験の結果と従来の治療との比較、資金繰りを軸に見るとよい。
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