ARM

自社設計が業界共通の土台になっており、その上に積み上がったソフトウェアの蓄積が乗り換えの費用を押し上げている。工場を持たないため、出荷台数が伸びても費用はほとんど増えず、使用料だけが積み上がる。

半導体メーカーや機器メーカーに、CPUやGPUの回路設計を使う権利を貸し出す。契約時に受け取るライセンス料と、その設計を積んだチップが出荷されるたびに入る使用料の二本立てで収益を作る。

スマートフォン市場の成長が鈍ると、台数に連動する使用料の伸びも鈍る。大口顧客が自前の設計や無償の代替設計に切り替える動きは、ライセンス収入を直接削る。中国向け事業は米中の輸出規制に左右され、成長期待の高さゆえに業績予想が少し外れただけで株価の振れが大きくなりやすい。

配当は出さない。研究開発と新分野への設計採用に資金を振り向け、2026年にはAIの計算基盤を自社の量産チップとして展開する構想も打ち出した。

世界のスマートフォンやその他機器の出荷台数、そして自社設計が新しい分野でも選ばれ続けるかどうかに左右される。1個あたりの使用料単価を引き上げられるかも収益の伸びを決める。