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ArvinasPROTAC という「タンパク質を阻害するのではなく分解する」新しい治療原理で先行。Pfizer との ベプデゲストラント 共同開発契約は $2B超の総額。神経変性疾患（アルツハイマー、パーキンソン）への拡張パイプラインで、従来型医薬ではアプローチしづらい標的への応用。
PROTAC（Proteolysis Targeting Chimeras）技術で、病気の原因タンパク質を選択的に分解する医薬品を開発。主力候補は Pfizer とパートナー提携している ベプデゲストラント（ER 陽性乳がん）、自社パイプラインで ARV-102（神経変性疾患）等。臨床段階の企業で、商業売上はまだ限定的。パートナー契約による前払金・マイルストーン払いが主要収益。
ベプデゲストラント の Phase 3 試験が期待に届かない。PROTAC 技術全般の臨床実績が乏しい状態が続く。Pfizer との提携終了。競合（C4 Therapeutics、Kymera、Foghorn 等）の台頭。資金調達の希薄化。
配当なし、R&D への集中投資と、大手との提携による資金調達の組み合わせ。臨床マイルストーンの達成で段階的に価値を顕在化させる、典型的な中期バイオ戦略。
ベプデゲストラント の Phase 3 結果、FDA 承認のタイミング、PROTAC 技術の臨床的実証、Pfizer との提携の継続、そして ApoE など新規ターゲットの進捗に依存。臨床試験の個別結果に株価が大きく反応する。
この会社をどう読むか
Arvinas は「PROTAC」という新しい治療モダリティで先行する中型バイオの代表。
従来の阻害剤や抗体医薬と違い、病気を起こすタンパク質を「分解」する原理で、これまで薬にできなかったターゲットにも切り込める可能性を持つ。Pfizer との共同開発が初の実証機会で、ここが成功すればPROTAC 業界全体の評価が変わる。臨床結果で株価が大きく動く、典型的な「モダリティの賭け」銘柄。
バランスシート (要約)
資産 $718M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $434M（60%）。
本業は赤字で現金を減らしている段階。手元現金は約1年未満分
- 現金・現金同等物$143M
- 他の流動資産$558M
- 固定資産$17M
- 流動負債$143M
- 長期借入金$400K
- 短期借入金$200K
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $263M
- 売上成長率
- −0.3%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- −45.1%
- 純利益率
- −30.8%
- ROE
- −18.6%
- ROIC
- −21.5%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- −$274M
- フリーCF
- −$276M
- 営業CFマージン
- −104.3%
- 現金ランウェイ
- 1年未満
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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