ARW
Arrow Electronics
世界規模のロジスティクス・倉庫・与信機能、そしてエンタープライズIT（ECS）事業での付加価値提案。顧客と半導体メーカーの間を埋める不可欠な流通機能。
Global Components（半導体、コネクタ、電源、受動部品の流通）と Global ECS（Enterprise Computing Solutions：エンタープライズIT ソリューションのディストリビューション）の2セグメント。世界約15万社の顧客に、約500以上のサプライヤー製品を流通。
半導体サイクル調整で在庫過剰が発生、値引き販売で利益率圧迫。製造業全体の減速で注文減。Amazon Business・Digi-Key・Mouser 等のオンライン競合に中小顧客を奪われる。大手顧客の内製化やダイレクト購買。
配当はなし、積極的な自社株買いで株主還元。景気サイクルに応じた機動的な在庫・運転資本管理。
世界の製造業活動、半導体市況、顧客の在庫サイクル、コンポーネント不足・過剰の波、そして為替に依存。Avnet と並ぶ電子部品流通の二強で、両社の業績は半導体サイクルの先行指標としても見られる。
この会社をどう読むか
Arrow Electronics は「半導体・電子部品のトラフィックを捌く大動脈」として読む銘柄。
中小の製造業や IT 企業にとって、全世界のサプライヤーから必要な部品を一括調達できる窓口として不可欠。半導体サイクルに素直に連動し、在庫変動で業績が大きく揺れるディストリビューター特有の性格を持つ。Amazon や Digi-Key のようなオンライン化の圧力は受けるが、企業向けの大口取引では規模と与信機能で差別化。
バランスシート (要約)
資産 $29.1B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $6.6B（23%）。
本業は黒字だが、設備投資が大きく手元の現金は流出している段階
- 現金・現金同等物$306M
- 他の流動資産$25.4B
- 固定資産$3.4B
- 流動負債$18.8B
- 長期借入金$3.1B
- 短期借入金$341K
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E・利息カバー率 (営業利益が支払利息の何倍か)・負債/EBITDA (借金が本業の稼ぎの何年分か)。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $30.9B
- 売上成長率
- 10.5%
- 粗利率
- 11.2%
- 営業利益率
- 2.7%
- 純利益率
- 1.9%
- ROE
- 8.7%
- ROIC
- 6.7%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $64M
- フリーCF
- −$37M
- 営業CFマージン
- 0.2%
- 現金ランウェイ
- 約8年
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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