ASPN
Aspen Aerogelsエアロゲルという特殊素材の製造能力と、自動車 OEM との長期契約による参入障壁。PyroThin が主要 EV バッテリーパックに採用された実績。ジョージア州の大型新工場で生産能力を5倍化する計画。
エアロゲル（極軽量・高断熱の特殊素材）を、EV バッテリーの熱暴走対策（セル間の断熱材 PyroThin）と、エネルギー産業（パイプライン、LNG 液化施設等の保温材 Pyrogel）向けに製造・販売。EV 向けが急成長の主軸、GM、Toyota、Audi など多くの自動車メーカーと長期供給契約。
EV 販売ペースが鈍化（消費者の EV 購買減速）。バッテリー技術の革新（固体電池等）で熱暴走対策の必要性が構造変化。新工場の立ち上げ遅延・コスト超過。競合（3M、Rogers 等）の参入で価格競争。
配当なし、全力の設備投資で市場需要に応じた生産能力拡大を優先。DOE（米エネルギー省）からの条件付きローン（$670M）で資金調達。
EV の世界販売台数、バッテリー熱暴走対策の規制・業界標準化、エネルギー産業の設備投資、そして自社の生産能力拡大（ジョージア州の新工場）に依存。
この会社をどう読むか
Aspen Aerogels は「EV バッテリー熱暴走対策」という極めて特化した需要で急成長する中小型銘柄。
リチウムイオン電池は熱暴走で火災を起こす構造的リスクがあり、その対策として断熱材が重要視されている。Aspen のエアロゲル素材は業界標準候補の一つで、主要 EV メーカーとの契約で安定した需要を確保中。EV 市場の成長に直接連動するが、バッテリー技術の革新で構造変化するリスクもある。
バランスシート (要約)
資産 $407M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $236M（58%）。
本業は赤字で現金を減らしている段階。手元現金は約34年分
- 現金・現金同等物$157M
- 他の流動資産$85M
- 固定資産$165M
- 流動負債$62M
- 長期借入金$65M
- 短期借入金$25M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $271M
- 売上成長率
- −40.1%
- 粗利率
- 17.0%
- 営業利益率
- −139.5%
- 純利益率
- −143.7%
- ROE
- −165.4%
- ROIC
- −99.3%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $33M
- フリーCF
- −$5M
- 営業CFマージン
- 12.1%
- 現金ランウェイ
- 約34年
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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