BCG

どこにも属さず独立して働く資産の助言者に絞り、仲立ちや規則の順守、事務の支援を一括で提供し、買収で網を広げる点が最大の特徴。自ら顧客に助言するのではなく、助言者を支える。一般の証券会社とは異なる、独立の助言者を支える基盤に特化した小型の会社の立ち位置にいる。

独立して働く資産の助言者を支えて稼ぐのが事業の柱。どこの金融機関にも属さず独立して顧客の資産の運用を助言する人々に、取引を成立させる仲立ちの機能や、規則の順守、事務の支援、システムを提供する。助言者が顧客から得る手数料の一部や、取引に伴う収入を、基盤を貸す対価として受け取る。複数の仲立ちの会社を買収して、抱える助言者の網を広げてきた。これらの助言者を支える基盤の対価で稼ぐ構造になっている。

相場の悪化で、助言者の扱う資産と、それに伴う収入が細る弱点を抱える。稼ぎ頭の助言者が、より良い条件の別の基盤へ移れば、収入を失う。規則の順守や、不適切な助言を巡る監督の費用がかさむ。買収を重ねており、統合の負担や負債もある。規模に勝る助言者の支援の基盤との争奪もある。薄い利ざやを、助言者の数で補う構造ゆえ、規模の不利が効く。

配当を出さず、買収による助言者の網の拡大を優先する経営。現在の経営者が率いる。独立の助言者を支える基盤の提供と、買収による網の拡大、規則の順守の管理、薄い利ざやの管理を進める。独立の助言者を支える基盤への特化と、買収による拡大が、運営の中核になっている。

助言者の数と、相場、買収に依存する。傘下に抱える独立の助言者の数を保ち増やせるか、相場の上昇で助言者の扱う資産が増えるか、買収で助言者の網を広げられるか、そして規則の順守の費用をこなして採算を保てるかが、業績を左右する大きな前提になる。