BCIC

2019年に自前の運用体制から外部委託へ切り替え、同じ年に同業のOHA Investment Corporationを取り込んだ経緯を持つ。2025年8月には社名まで変えており、看板も中身も組み替えたばかりの会社だ。

銀行が貸しにくい非上場の中堅企業に、返済順位の高い担保付き融資を中心に投じて利息を得る。対象の目安は利払い前利益が$10Mから$50Mの規模で、投資先は100社超、41業種に散らしている。運用の判断は自社ではなく、BC Partners系列の運用会社に委ねている。

税制優遇を保つために利益のほぼ全額を配当へ回すため、内部に厚みが残らない。景気が悪化して中堅企業の返済が滞れば、資産の目減りがそのまま配当の余力を削る。

投資先の選定と管理はBC Partners系列の運用会社に任せ、自社は器として立つ形をとる。運用会社への報酬の決め方ゆえ、株主と運用会社の利害をどう揃えるかが常に論点になる。

融資先が焦げ付かずに利息を払い続けられるかどうかで、収益の大半が決まる。調達金利と貸出金利の差、そして外部の運用会社が良い貸出先を見つけ続けられるかも効いてくる。