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電力網に頼らず、現地で安定した電気を素早く作れる燃料電池の技術が強み。AIのデータセンターが電力不足に直面する中で、送電網の増強を待たずに電力を確保したい需要を取り込める立ち位置にいる。

天然ガスや水素から、燃やさずに化学反応で電気を作る燃料電池の装置の販売が収益の柱。これに、設置した装置の保守や、電力を供給するサービスが加わる。電力網に頼らず現地で発電したい企業やデータセンターに売る構造になっている。

燃料電池の装置はコストが高く、採算を取りにくいのが課題だ。補助金が削られたり、電力網の増強や他の発電方法が普及したりすると、需要が伸び悩む。赤字が続く中で資金繰りが厳しくなることも、リスクになる。

配当を出さず、稼いだ資金と調達した資金を、燃料電池の量産とコスト削減、技術開発へ投じる成長最優先の姿勢。採算改善とデータセンター向けの需要獲得に賭ける、先行投資型の経営が特徴になっている。

企業やデータセンターの、安定した電力を確保したい需要に依存する。AIのデータセンターが電力不足に直面する流れと、水素など新しい燃料への期待、そして政府の補助金が、成長を左右する大きな前提になる。