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2023年の合併で米国Eagle Fordの規模を広げ、その2年後に同じ資産を売り切って北米への分散をたたむという、短い期間での方向転換をやってのけた。いま残るのはカナダの4地域だけで、事業の輪郭はかなり単純になっている。

Duvernay、Lloydminster、Peace River、Vikingという4つの事業地域で原油と天然ガスを生産し、相場で売る。重質油から軽質油、タイトオイルまで油種が混ざっており、地域ごとに掘る対象も採算も違う。

油田は掘る手を止めれば産油量がそのまま落ちるため、原油安で投資を絞ると翌年の生産まで縮む。過去の買収で積んだ借入は売却代金でかなり減らしたが、残った分は相場が沈む局面ほど重く効く。

売却で得た資金はまず借入の返済と社債の買い戻しに充て、残りを自社株買いと配当へ回した。事業を広げるより、身軽にして手持ちの油田を回すことを選ぶ局面にある。

収入を決めるのは原油の値段と、既存の井戸が自然に減っていく分を新規掘削で埋め戻せるかどうか。カナダ産の重質油はパイプラインの空き枠しだいで売り値が変わり、輸送が詰まると割引が深くなる。