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BrightView Holdings米国最大のスケールによる全国顧客対応能力(Starbucks、McDonald's 等のマルチサイト企業向け)。同業界は地域小企業が中心でフラグメント、統合余地大。
商業向けランドスケープ(造園設計、施工、メンテナンス、除雪、樹木手入れ)の全米最大級プロバイダ。顧客は企業キャンパス、ホテル、ショッピングセンター、ホームオーナー協会(HOA)、ゴルフ場、政府施設、公園。Maintenance Services(契約型メンテナンス、サブスク的収益)と Development Services(新規プロジェクト施工)の 2セグメント。2018年に KKR 系の買収を経て IPO、多数の地域ランドスケープ会社を買収統合。
商業不動産低迷でメンテナンス契約解約。雪の少ない冬で除雪収益激減。移民規制強化で労働力不足(業界全体の構造問題)。買収統合の失敗。KKR のさらなる株式売出し。
配当なし、買収統合とオーガニック成長のバランス、労働生産性・ルート効率化に注力する運営改善型経営。
商業不動産活動、雪の量(除雪収益)、労働力(主にヒスパニック系労働者、移民政策)、燃料コスト、買収 M&A の継続、そして主要契約の更新に依存。
この会社をどう読むか
BrightView Holdings は「全米最大の商業向けランドスケープ」として、フラグメントな造園業界の統合プレイヤー銘柄。
商業不動産サイクルと雪量という 2つの変動要素に晒されるが、大規模マルチサイト顧客への対応能力が構造的強み。移民労働力への依存と買収統合の進捗が経営の両輪。
バランスシート (要約)
資産 $3.4B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $1.3B(38%)。
借金と支払い余力のバランスが良く、黒字も安定
- 現金・現金同等物$75M
- 他の流動資産$592M
- 固定資産$2.7B
- 流動負債$515M
- 長期借入金$790M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $2.7B
- 売上成長率
- −3.4%
- 粗利率
- 23.3%
- 営業利益率
- 5.0%
- 純利益率
- 2.1%
- ROE
- 4.3%
- ROIC
- 5.1%
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $292M
- フリーCF
- $38M
- 営業CFマージン
- 10.9%
- 現金燃焼
- なし(CFは流入)
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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