CABA
Cabaletta Bio同じ細胞をリセットする治療を自己免疫疾患に広げる会社は複数あるが、承認へ向けた本試験に最初に入ったのはこの会社であることが今の強みになっている。がん領域で積んだ製造と投与の経験を、そのまま持ち込んでいる点も他にはない。
患者自身の免疫細胞を採って作り替え、体を攻撃する免疫細胞を薬剤の前処置と合わせて一度でほぼ一掃する治療を開発しており、承認薬も売上もまだない。皮膚と筋肉の自己免疫疾患に続き、全身性エリテマトーデスや強皮症、重症筋無力症にも同じ治療を広げている。
本試験で狙った有効性が出なければ、最も進んだ資産を失い、他の自己免疫疾患への展開の価値まで疑われる。前処置の薬剤は健康な自己免疫疾患の患者に強い負担をかけるため、安全性の問題が一つでも表面化すると開発の前提が崩れる。
経営陣はがん領域の細胞治療の出身者が中心で、そこで覚えた作り方をそのまま自己免疫疾患へ移す形で開発を進めている。利益はまだ出ておらず、手元の資金は本試験と複数の疾患への横展開に絞って投じられている。
本試験が承認につながるかと、免疫を一掃したあとに症状をどれだけ長く抑えられるかの2点にかかる。薬剤の前処置に耐えられる患者を確保できるか、そして増資で開発資金を保てるかも同じ比重で効いてくる。
この会社をどう読むか
Cabaletta Bio という名前を聞いてまず浮かぶのは、まだ薬を売っていない小さな臨床段階の会社という印象だろう。だが2025年12月、皮膚と筋肉を同時に攻撃する重い自己免疫疾患で、この会社は同業に先駆けて承認をにらんだ本格的な試験に入った。
仕組みは、患者自身の免疫細胞を体外で作り替え、体を攻撃している免疫細胞を前処置の薬剤とあわせて一度でほぼ一掃するというものだ。同じ作り方を全身性エリテマトーデスや強皮症にもそのまま持ち込んでおり、一つの技術が何種類の病気に効くかで、会社の大きさは何倍にも変わる。
バランスシート (要約)
資産 $165M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $112M（68%）。
本業は黒字だが、設備投資が大きく手元の現金は流出している段階
- 現金・現金同等物$83M
- 他の流動資産$56M
- 固定資産$26M
- 流動負債$50M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率。
収益性 (TTM)
- 売上高
- —
- 売上成長率
- —
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- —
- 純利益率
- —
- ROE
- −149.8%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- −$131M
- フリーCF
- −$132M
- 営業CFマージン
- —
- 現金ランウェイ
- 1年未満
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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