白色顔料の生産技術と規模、新世代冷媒の特許網という、二つの分野の上位の地位が最大の強み。冷媒の規制移行は特許を持つ者に価格決定力を与える。データセンターの液冷という新しい出口も持つ、市況と規制の波を乗りこなす分離体の立ち位置にいる。
塗料やプラスチックを白くする二酸化チタンの製造が収益の柱の一つで、世界最大級の生産規模を持つ。もう一つの柱は空調と冷蔵の冷媒で、温暖化係数の低い新世代品への切り替えが利幅を支える。半導体の冷却液など先端材料も育てる。市況品と規制品の組み合わせで稼ぐ構造になっている。
二酸化チタンは典型的な市況品で、中国勢の増産と需要の谷が重なると利益が消える。フッ素化合物の環境訴訟は和解と浄化の費用が長く続く重荷になる。重い借金は金利上昇下で利益を吸う。冷媒の規制の行方次第で、移行の追い風は逆風にも変わる。
配当を払いながら、現金を訴訟対応と借金の管理、新製品の開発に配分する経営。市況品はコスト削減で耐え、規制品の利幅で全体を支える。液冷など成長分野への投資を選別して進める方針が特徴になっている。
自己資本や流動性に弱さがあり、本業は赤字で資金を消費している段階です。手元現金は今の燃焼ペースで約2年分。黒字化の道筋が焦点になります。
前年比。3年の年平均は -41.5%
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
今の現金燃焼ペースで手元資金がもつ年数。短いほど増資・借入の必要が迫る
株価に対して年間いくら配当が出るか
利益のうち配当に回す割合。高すぎると無理がある
Chemours は、塗料の白色顔料と空調の冷媒で世界大手の化学会社だ。
最大の強みは、白色顔料の生産技術と規模、新世代冷媒の特許網という、二つの分野の上位の地位にある。冷媒の規制移行は特許を持つ者に価格決定力を与え、データセンターの液冷という新しい出口も持つ。一方で二酸化チタンは典型的な市況品で、中国勢の増産と需要の谷が重なると利益が消える。フッ素化合物の環境訴訟は和解と浄化の費用が長く続く重荷で、重い借金も金利上昇下で利益を吸う。CC を読むときは、顔料の市況と冷媒の利幅、訴訟費用を軸に見るとよい。
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