CCI
Crown Castle
米国集中型（American Tower は国際分散、Crown Castle は米国 100%）のタワー REIT。ファイバと Small Cell の一体運営が 5G 時代の差別化だったが、戦略見直し中。
米国に通信タワー約4万基、光ファイバ網約9万マイル、小型セル（Small Cells）8万超を所有・運営。T-Mobile、Verizon、AT&T 等の携帯キャリアに長期リース。2025年にファイバ事業を一部売却する方針（戦略的見直し）。
ファイバ事業売却の価格が期待未満。金利高止まりで REIT 評価・借換えコスト上昇。キャリアの設備投資一服。American Tower・SBA Communications との手数料競争。
高配当を継続、ただしファイバ事業再編による減配可能性もあり。Elliott Management の圧力下で事業ポートフォリオ見直しを実行中。
米国キャリアの 5G 設備投資、光ファイバ事業の戦略的分離の進捗、金利水準（REIT 評価）、そしてアクティビスト株主（Elliott Management）との関係に依存。
この会社をどう読むか
Crown Castle は「米国集中型タワー REIT」として、American Tower とは異なる純米国プロファイルの銘柄。
5G のための Small Cell・ファイバ投資が長年の成長軸だったが、投資効率の観点でアクティビスト（Elliott Management）から戦略見直しを迫られ、ファイバ事業の売却を検討中。高配当利回りと、事業再編の不確実性を両方持つ転換期の REIT。
バランスシート (要約)
資産 $31.5B を負債が上回る債務超過の状態。
負債が資産を上回る債務超過。営業利益は支払利息の2.1倍、自由に使える現金で借金を約8.5年で返せる
- 現金・現金同等物$99M
- 他の流動資産$1B
- 固定資産$30.4B
- 流動負債$4.5B
- 長期借入金$24.3B
- 短期借入金$2.8B
この判定で見た指標: 自己資本比率・利息カバー率 (営業利益が支払利息の何倍か)・FCF/有利子負債 (自由に使える現金で借金の何割を1年で返せるか)。在庫や売掛を持たない賃貸業のため流動比率は判定に使わず、借入の重さは同業の D/E の中央値と比べています。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $4.3B
- 売上成長率
- −4.4%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- 48.7%
- 純利益率
- 10.4%
- ROE
- —
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $3.1B
- フリーCF
- $2.9B
- 営業CFマージン
- 71.7%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
- 配当総額（年間）
- −$2.1B
- 配当性向
- -468.5%
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