CCL

世界最大のクルーズ運営会社として、複数のブランドと大型船を抱える規模が強み。船という供給を自社で握るため、旅行需要が強い局面では稼働率と単価を伸ばしやすく、規模を生かしたコスト効率も持つ。

クルーズ船の乗船料が収益の柱。これに、船内での飲食やカジノ、ツアーなどの追加消費が加わる。複数のブランドの大型船を高い稼働率で動かし、一人あたりの単価を上げることで利益を積み上げる構造になっている。

景気後退で旅行支出が冷えると、稼働率と単価の両方が下がり利益が大きく振れる。燃料高や、感染症・地政学リスクで運航が止まると打撃が大きく、重い借金の利払いも収益の重しになる。