COHU

半導体の最終検査と仕分けという専門の領域に絞り込み、装置と治具、保守を一体で提供する深さが最大の強み。世界中に据え付けた多くの装置が、繰り返し買われる消耗品の安定した収益を生む。人工知能向けの高性能な半導体の検査にも食い込み、波の大きい業界で下支えを持つ立ち位置にいる。

出来上がった半導体の一つひとつが設計どおり動くかを最終的に検査し、良品と不良を選り分けて仕分ける装置を作って売るのが収益の柱。半導体メーカーや、製造を請け負う後工程の会社に納める。装置の販売は半導体投資の波で上下するが、検査の治具や交換部品、保守といった繰り返し買われる売上が収益を下支えする構造になっている。

半導体の設備投資は波が大きく、投資が冷える局面では装置の販売がまとまって落ちる。検査機の大手が同じ領域に踏み込めば価格と機能で押される。米中の輸出規制が強まると、中国向けの売上が削れる。過去の買収で抱えたのれんが、業績の悪化局面で評価減を迫られる恐れもある。