COLD

冷凍倉庫という建設も運営も難しい資産を世界規模で束ねた、二強の一角という地位が最大の強み。食品の安定供給に不可欠なインフラであり、需要の根は人口とともに増える。大手食品会社との長期固定契約への切り替えで、商品の波を賃料の安定に変えつつある立ち位置にいる。

食品メーカーや小売の冷凍・冷蔵品を預かる倉庫の保管料と、入出庫や仕分けの作業料が収益の柱。倉庫の建設費は常温の数倍で、電力と温度管理の運営も難しく、参入の壁が高い。大手食品会社との長期契約で保管枠を固定する方式を広げ、稼働率の振れを抑える。世界の冷凍食品の流れを預かって稼ぐ構造になっている。

食品メーカーが在庫を絞ると、保管も作業も同時に細る。建設費の高い倉庫は固定費が重く、稼働率の低下が利益を素早く削る。電力費の急騰は冷凍という商売の宿命的な弱点を突く。金利上昇は借入の多い不動産投資信託の評価と借り換えの両面を圧迫する。