電気やガスを売る公益会社の現場の工事を専門に引き受け、長期の契約で安定した受注を押さえた地盤が最大の強み。百年を超える歴史で築いた信頼と、規制された公益会社が中心の顧客構成は、景気の波を受けにくい。老朽設備の更新という終わりのない需要に乗る、工事専業の立場にいる。
電力会社やガス会社と長期の契約を結び、配電線やガス管の新設、老朽化した設備の交換、維持の工事を請け負う対価が収益の柱。自前で電気やガスを売るのではなく、それを供給する公益会社の現場の工事を肩代わりする。北米各地で複数年の契約を積み上げる。請け負った工事の量と、現場の効率で稼ぐ構造になっている。
金利の高止まりは公益会社の設備投資を鈍らせ、工事の発注を細らせる。主要な顧客が山火事の訴訟など経営問題を抱えれば、発注が止まる。役務は利益率が薄く、人件費や資材費の上昇を契約に転嫁しきれないと採算が痛む。同業の工事会社との受注競争も価格を押し下げる。
配当を出さず、現金を借入の返済と受注基盤の強化に充てる経営。利益率の薄い役務だけに、現場の効率と費用の管理を重んじる。老朽設備の更新や電力網の増強といった長く続く需要を、選別的な受注で着実に取り込む方針が特徴になっている。
自己資本と現金は厚めだが、本業は赤字で資金を消費している段階です。手元現金は今の燃焼ペースで約15年分。黒字化の道筋が焦点になります。
前年からの売上の伸び
売上から原価を引いた、商品そのものの儲けの厚さ
本業でどれだけ稼げているか。マイナスは本業赤字
株主のお金をどれだけ効率よく利益に変えたか
本業で実際に生まれた現金。利益と違い会計の調整を含まない
営業CFから設備投資を引いた、自由に使える現金
今の現金燃焼ペースで手元資金がもつ年数。短いほど増資・借入の必要が迫る
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
Centuri Holdings は、電力会社やガス会社に代わって、配電線やガス管の敷設と更新を請け負う工事専門の会社だ。
最大の強みは、公益会社の現場の工事を専門に引き受け、長期の契約で安定した受注を押さえた地盤にある。規制された公益会社が中心の顧客構成は景気の波を受けにくく、老朽設備の更新という終わりのない需要に乗る。一方で金利の高止まりは公益会社の投資を鈍らせ、主要顧客の経営問題は発注を止める。薄い利益率や受注競争も弱みになる。CTRI を読むときは、公益会社の設備投資と長期契約の継続、人材の確保を軸に見るとよい。
読み込み中…
