CULP
Culp完成品ではなく素材を売る側に回り、寝具用と家具用の両方で北米有数の規模を持つ会社は他にほとんどない。
マットレスに使うニット・織物生地と縫製カバー、それにソファや椅子を張る家具用生地の2つを、寝具メーカーや家具メーカーに供給している。ホテルやレストラン向けの座席生地、窓まわりの製品と施工も扱う。
住宅市場が冷えるとマットレスもソファも買い替えが先送りされ、川上の生地はその影響を最初に受ける。安価な輸入生地との価格競争があるため、原材料費の上昇を売値へ移しにくい。
2025年度末に始めた家具用生地事業とマットレス生地事業の統合が当面の最優先課題で、経営資源はそこに集中している。
発注元は寝具と家具のメーカーで、その先にある住宅の売買と買い替え需要が生地の注文量を決める。北米の自社工場に加え、中国やベトナム、トルコからの調達にも供給を頼っている。
この会社をどう読むか
Culpの生地を買っているのは消費者ではなく、寝具メーカーと家具メーカーだ。マットレスを覆うニット生地も、ソファを張る布地も、店頭では別の会社のブランド名で並ぶ。
表に名前が出ない代わりに、住宅市場が冷えたときの発注の引き上げは真っ先にここへ届く。近年の低迷を受けて2025年度末から2つの生地事業を一つに束ね直す作業に入っており、これが効くかどうかで次の住宅サイクルを迎えるときの体力が変わる。
バランスシート (要約)
資産 $112M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $48M（43%）。
本業は赤字で現金を減らしている段階。手元現金は約1年未満分
- 現金・現金同等物$8M
- 他の流動資産$72M
- 固定資産$31M
- 流動負債$45M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $203M
- 売上成長率
- −4.6%
- 粗利率
- 12.4%
- 営業利益率
- −3.5%
- 純利益率
- —
- ROE
- —
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- −$9M
- フリーCF
- −$10M
- 営業CFマージン
- −4.6%
- 現金ランウェイ
- 1年未満
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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