米国終値 —
NYSE
CVS
CVS Healthヘルスケア配当あり
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終値を取得中
時価総額
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PER (TTM)
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配当利回り
取得中
52週レンジ
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バーモント州バーリントンのチャーチ・ストリートに面したCVSファーマシー店舗。赤いハートの「CVS pharmacy」ロゴが確認できる。
強み
薬局、保険、薬の管理という三つを一社で抱え、医療費の流れを川上から川下まで押さえられる垂直統合が強み。全米に広がる薬局網と巨大な加入者基盤で、米国医療の中で代えがききにくい立場を持つ。
成長ドライバー
収益は三つの事業から。全米の薬局チェーン、医療保険、そして薬の処方と価格交渉を担う事業だ。保険で集めた資金を、自前の薬局や薬の管理へ循環させ、米国医療費の流れを内側で稼ぐ構造になっている。
リスク
加入者の医療利用が想定を超えて膨らむと、保険の支払いが保険料を圧迫する。公的保険の報酬引き下げや、薬価への規制、薬局事業の競争激化が重なると、複数の事業が同時に苦しむリスクがある。
経営の癖
安定した配当を続けつつ、三事業の連携で効率を高める経営を模索している。買収で保険と薬の管理を取り込んだ大きな組織を、いかに統合して採算を改善するかが、近年の経営課題になっている。
読みの軸
米国の医療費の伸びと、公的保険の制度・報酬の動向に依存する。加入者の医療利用がどれだけ増えるか、そして三つの事業をうまく連携させて採算を保てるかが、利益を左右する前提になる。
バランスシート (要約)
負債 $178.3B
純資産 $75.2B
資産 $253.5B のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $75.2B（30%）。
財務状態スコア
B+概ね良好
おおむね健全。一部の指標に改善余地
資産 (合計)
$253.5B前期比 +0.1%
42位 / 4,281社 上位1%
- 現金・現金同等物$8.5B
- 他の流動資産$66.3B
- 固定資産$178.8B
負債 (合計)
$178.3B前期比 +0.4%
48位 / 4,239社 上位10%
- 流動負債$88.7B
- 長期借入金$60.5B
純資産
$75.2B前期比 −0.5%
27位 / 4,239社 上位1%
自己資本比率の推移
2021
32%
2022
31%
2023
31%
2024
30%
2025
30%
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $402.1B
- 売上成長率
- 7.8%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- 1.2%
- 純利益率
- 0.4%
- ROE
- 2.4%
- ROIC
- 2.6%
7位 / 3,391社 上位1%
売上の5年推移
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $10.6B
- フリーCF
- $7.8B
- 営業CFマージン
- 2.6%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
58位 / 4,104社 上位10%
56位 / 3,300社 上位10%
フリーCFの5年推移
配当
- 配当総額（年間）
- $3.4B
- 配当性向
- 192.1%
配当の5年推移
この銘柄が登場した記事
記事一覧 →CVS Health のまわりの会社
辿ってみる →開示に社名が出る相手 46 社（裏・売り先・同じ土俵・資本の相手の異なり数）。裏にいる会社 28 社。2 段目まで辿ると 47 社。1 社ずつ「なぜ関係するか」と出典を付けています。
裏にいる会社仕入れ先・委託先・28 社
- MCMCKMcKesson向こうの記録にも全米の薬局へ薬を届ける物流McKesson の2026年3月期の売上の24%が CVS 向け。医薬品流通の契約は2027年6月まで延長されている
出典: McKesson 10-K (FY2026)（SEC の書類 →）（CVS Health の記録）向こうの記録 →
- SLSLQTSelectQuote相手の記録では CVS Health が売り先Aetna 経由の手数料10-K が「Aetna 傘下の保険会社などが FY2026 の総売上の 12%」と開示し、Aetna は CVS Health の傘下にある。FY2025 は 15%
出典: SLQT 10-K (FY2026) Risk Factors / carrier concentration（SEC の書類 →）（SelectQuote 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
- AGAGLagilon health相手の記録では CVS Health が売り先メディケア・アドバンテージの丸請け契約10-K が Aetna を主要な支払者として名指ししており、Aetna は CVS Health の傘下にある
出典: AGL 10-K (FY2025) Risk Factors（agilon health 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
残り 25 社を全部見る
- EHTH eHealth相手の記録では CVS Health が売り先
Aetna 向けの加入仲立ち
Aetna 向けが 2025年の売上の 5%。前年の 18% から急落しており、依存度の振れが大きい
出典: EHTH 10-K (FY2025) Significant Customers（eHealth 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - ESRT Empire State Realty Trust相手の記録では CVS Health が売り先
マルベリー街と10番街の店舗賃貸
店舗賃料の3.1%を占め、2040年までの区画を含む。
出典: ESRT 10-K (FY2025)（Empire State Realty Trust 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - GIFT Giftify相手の記録では CVS Health が売り先
ブランド交換所の仕組み
2012 年に第 1 号のブランド交換所を立ち上げた相手として 10-K が名指しする
出典: GIFT 10-K (FY2025)（Giftify 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - NTST NETSTREIT相手の記録では CVS Health が売り先
ドラッグストア 31 物件の賃借
10-K のテナント表で年換算賃料の 4.8% を占める最大のテナント
出典: NTST 10-K (FY2025) テナント別 ABR 表（NETSTREIT 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - PIII P3 Health Partners相手の記録では CVS Health が売り先
アトナ経由の保険加入者
10-K が主要な支払者に Aetna を挙げ、Aetna は CVS Health の完全子会社として同社の 10-K に出てくる
出典: PIII 10-K (FY2025) Risk Factors（P3 Health Partners 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - REG Regency Centers相手の記録では CVS Health が売り先
66 店舗の薬局
年間基礎賃料の 1.7% ($21.9M) を占め、店舗数では上位に入る日常需要のテナント
出典: REG 10-K (FY2025) / 上位テナント表（Regency Centers 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - SUJA Suja Life相手の記録では CVS Health が売り先
ドラッグストアの棚
目論見書が CVS を主要な取引先の一つに挙げる
出典: SUJA 424B4 (2026-05-08)（Suja Life 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - BARK BARK相手の記録では CVS Health が売り先
店頭での販売先
10-K が製品を扱う小売として名指しする
出典: BARK 10-K (FY2025) Item 1 Business（BARK 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - CHCI Comstock Holding Companies相手の記録では CVS Health が売り先
低層階の店舗の入居者
10-K が Metro Plaza District の 1 階の店舗区画に入る事業者として CVS を挙げている
出典: CHCI 10-K (FY2025) Item 1 / Our Managed Portfolio（Comstock Holding Companies 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - FTLF FitLife Brands相手の記録では CVS Health が売り先
Irwin Naturals の卸先
10-K が Irwin 製品を扱う卸の取引先として Walmart と並べて名指ししている
出典: FTLF 10-K (FY2025) Business（FitLife Brands 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - FVR FrontView REIT相手の記録では CVS Health が売り先
3件のドラッグストアの賃貸物件
賃料の1.44%。ドラッグストアの大量閉店が再燃すれば効く相手として 10-K も危険要因に挙げる
出典: FVR 10-K (FY2025) Item 1 Tenant concepts 表 / Item 1A（FrontView REIT 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - LUNG Pulmonx相手の記録では CVS Health が売り先
Zephyr 弁の償還を決める民間保険
傘下の Aetna が肯定的な保障方針を持つ主要な民間保険者として 10-K に名指しされる
出典: LUNG 10-K (FY2025) Coverage and Reimbursement（Pulmonx 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - SCLX Scilex Holding相手の記録では CVS Health が売り先
ZTlido の採用リスト入り
CVS Caremark / Aetna Commercial の主要フォーミュラリーに ZTlido を載せたと 10-K が書く。処方の入口を握る相手
出典: SCLX 10-K (FY2025) / Item 1 Business（Scilex Holding 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - BFS Saul Centers相手の記録では CVS Health が売り先
薬局のアンカー区画
10-K の物件表が8カ所のショッピングセンターで CVS Pharmacy を主要テナントとして名指ししている
出典: BFS 10-K (FY2025) Current Portfolio Properties（Saul Centers 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - PBYI Puma Biotechnology相手の記録では CVS Health が売り先
患者に直接届ける専門薬局
10-K が米国内の販売経路である専門薬局ネットワークの一社に CVS を名指ししている
出典: PBYI 10-K (FY2025) Item 1 / 米国内の販売（Puma Biotechnology 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - ADC Agree Realty相手の記録では CVS Health が売り先
薬局店舗の賃借
年換算賃料の 2.9%（2,129 万ドル）を占める
出典: ADC 10-K (FY2025) Tenant Diversification（Agree Realty 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - AMRX Amneal Pharmaceuticals相手の記録では CVS Health が売り先
薬局チェーンへの直接供給
卸 3 社と並ぶ 4 大顧客の一社として 10-K が名指しする
出典: AMRX 10-K (FY2025)（Amneal Pharmaceuticals 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - ANIP ANI Pharmaceuticals相手の記録では CVS Health が売り先
薬局チェーンと専門薬局
10-K が小売チェーンとして CVS を、希少疾患薬の調剤先として CVS Specialty Pharmacy と CVS Caremark を名指ししている
出典: ANIP 10-K (FY2025) Sales, Marketing, and Distribution（ANI Pharmaceuticals 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - CAH Cardinal Health売り買い両方の相手相手の記録では CVS Health が売り先
薬局・保険会社向けの医薬品卸
10-Kで最大顧客と明記され、FY2026売上の28%を占める。ジェネリック医薬品の共同調達会社Red Oak Sourcingも共同運営しており、2029年6月まで契約が続く
出典: CAH 10-K (FY2026)（SEC の書類 →）（Cardinal Health 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - FRT Federal Realty Investment Trust相手の記録では CVS Health が売り先
商業施設の賃借(調剤薬局)
生活密着の施設で主要テナントとして繰り返し登場し、日常の来店を生む役割を担っている
出典: FRT 10-K (FY2025) Item 2 Retail and Residential Properties（Federal Realty Investment Trust 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - HNGE Hinge Health相手の記録では CVS Health が売り先
Aetna を通じた加入者への提供
子会社 Aetna 経由の契約が 2025 年の売上の 10.5% を占める
出典: HNGE 10-K (FY2025)（Hinge Health 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - KVUE Kenvue相手の記録では CVS Health が売り先
市販薬・日用品の店頭販売
薬局チェーンとして市販ヘルスケア用品を扱う主要な小売パートナーの一社
出典: consumergoods.com（分析サイト）（Kenvue 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - UTHR United Therapeutics相手の記録では CVS Health が売り先
米国での専門薬流通 (CVS Specialty)
10-K が米国の主力 4 製品を Caremark (CVS Specialty) と Accredo の 2 社だけを通して流通させると明記。在庫の最低水準維持も契約に含む
出典: UTHR 10-K (FY2025) / Distribution（United Therapeutics 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - HCA HCA Healthcare相手の記録では CVS Health が売り先
Aetna 加入者への入院・手術の提供
傘下 Aetna とフロリダの48病院を対象にした契約で合意した。中西部でも高齢者向け保険の契約を維持している
出典: beckerspayer.com（分析サイト）（HCA Healthcare 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - LLY Eli Lilly相手の記録では CVS Health が売り先
処方薬給付管理(PBM)と薬局チェーン
Caremark の採用リストから2025年7月に Zepbound が外れ、2026年10月に戻るなど処方が左右される
出典: managedhealthcareexecutive.com（分析サイト）（Eli Lilly 側の記録から逆引き） 向こうの記録 →
売り先CVS Health が裏にいる先・6 社
- CACAHCardinal Health売り買い両方の相手この会社の記録だけ後発薬の共同調達 Red Oak SourcingCardinal Health は CVS と組む Red Oak Sourcing に四半期ごとの支払い義務を負い、10-K に購入債務として計上している
出典: Cardinal Health 10-K (FY2026)（SEC の書類 →）（CVS Health の記録）向こうの記録 →
- GDGDRXGoodRx Holdings相手の記録では CVS Health が仕入れ先割引が使える薬局の網10-K が売上の相当部分は少数の薬局チェーンでの取引から生じるとし、その筆頭に CVS を名指ししている
出典: GDRX 10-K (FY2025) Risk Factors（GoodRx Holdings 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
- MOMOHMolina Healthcare相手の記録では CVS Health が仕入れ先薬剤給付管理 (PBM) の一式10-K が CVS Caremark との長年の PBM 契約に薬剤の給付設計・処方集管理・請求処理・薬局網の契約・リベート処理・宅配を全面的に外注していると明記する
出典: MOH 10-K (FY2025) Pharmacy（SEC の書類 →）（Molina Healthcare 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
残り 3 社を全部見る
- OSCR Oscar Health相手の記録では CVS Health が仕入れ先
薬剤給付の管理（PBM）
10-K が薬の請求処理と薬局網の管理を CVS/Caremark に委託していると明記。薬価交渉も支払いも同社が代行し、最低保証リベートを Oscar に払う関係
出典: OSCR 10-K (FY2025) Risk Factors（SEC の書類 →）（Oscar Health 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - CI Cigna相手の記録では CVS Health が仕入れ先
処方薬の調剤(小売薬局ネットワーク)
傘下のExpress ScriptsがCVSの薬局網を会員向けの処方薬調剤ネットワークとして契約している
出典: Cigna 会員向け案内 Cigna 90 Now (CVS Pharmacy で 90 日分の調剤)（cigna.com →）（Cigna 側の記録から逆引き） 向こうの記録 → - ELV Elevance Health相手の記録では CVS Health が仕入れ先
処方薬給付管理(PBM)の中核業務の委託
傘下のCarelonRxが薬局サービスの一部をCVS Health子会社のCaremarkPCS Healthに委託しており、契約は2027年末まで続く
出典: Elevance Health 10-K (FY2025) / CVS Health開示（Elevance Health 側の記録から逆引き） 向こうの記録 →
同じ土俵の会社競合・16 社
- UNUNHUnitedHealth Group向こうの記録にも薬の管理事業 Optum Rx と保険CVS の 10-K が薬の管理事業の競合に Optum Rx を名指し。医療保険でも同じ加入者を取り合う
- CICICigna向こうの記録にも薬の管理事業 Express ScriptsCVS の 10-K が薬の管理事業の競合に Express Scripts を名指し。三大 PBM の一角として直接ぶつかる
- WMWMTWalmartこの会社の記録だけ安売り店の薬局と日用品CVS の 10-K が小売薬局の競合に「ディスカウント小売（例: Walmart）」と名指ししている
残り 13 社を全部見る
- AMZN Amazonこの会社の記録だけ
ネット通販の薬局
CVS の 10-K が小売薬局の競合に「オンライン小売（例: Amazon）」と名指ししている
出典: sec.gov 向こうの記録 → - SLQT SelectQuote
薬局 (Caremark CVS) での競合
10-K が SelectRx 薬局の競合に、店頭で直接売る従来型の薬局として Caremark CVS を名指ししている
出典: SLQT 10-K (FY2026) Competition（SEC の書類 →） 向こうの記録 → - GRDN Guardian Pharmacy Services
高齢者施設向けの調剤
10-K が主要な競合に挙げる Omnicare の親会社で、CVS の子会社一覧に Omnicare が載っている
出典: GRDN 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - ACH Accendra Health (旧 Owens & Minor)
薬剤給付の側からの参入
ACH の 10-K が「CVS Health のような薬剤給付の管理会社も在宅医療で競合する」と名指ししている
出典: ACH 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - DCGO DocGo
訪問して健診を行う事業
10-K が競合に Signify Health を挙げ、2023年3月に CVS が買収したと自ら注記している。大手小売としても競合に名指ししている
出典: DCGO 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - HIT Health In Tech
自家保険向けの保険と事務
10-K の Competition が競合に CVS Health を証券コードつきで名指ししている
出典: HIT 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - AHCO AdaptHealth
薬局を通じた在宅向けの供給
AHCO の 10-K が HME 以外の競合として Amazon と並べて名指しする。処方の入り口を押さえる相手として重なる
出典: AHCO 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - ARKO Arko Corp
菓子・飲料などの日常品
10-K が薬局チェーンの例として CVS を名指しし、スナックや酒類の販売でコンビニと重なると書いている
出典: ARKO 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - CLOV Clover Health
Aetna のメディケア保険
10-K は競合を Aetna の名で挙げており、そのブランドは CVS Health の傘下にある
出典: CLOV 10-K (FY2025) Our Competition 向こうの記録 → - CNC Centene
Aetna を通じた公的保険
Molina の 10-K が Medicaid 管理型医療の主要な競合として名指しする
出典: MOH 10-K (FY2025) 向こうの記録 → - MOH Molina Healthcare
メディケイドとメディケア（Aetna）
PBM の委託先である一方、10-K はメディケイドとメディケアの主要競合にも名指しする。買う相手と争う相手が同じ
出典: MOH 10-K (FY2025) Competition（SEC の書類 →） 向こうの記録 → - OPCH Option Care Health
Coram と CVS Caremark
10-K が Coram CVS の輸液サービスと CVS Caremark の両方を競合として名指ししている。保険（Aetna）から薬局までを持つ垂直統合が価格交渉で効いてくる
出典: OPCH 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 → - HUM Humana
Aetna が売る高齢者向け保険
Molina の 10-K が高齢者向け保険の大手競合に CVS Health と Humana を並べて挙げる。同じ加入者を取り合う
出典: MOH 10-K (FY2025)（SEC の書類 →） 向こうの記録 →
辿れない相手外国上場・非上場・公的機関など、台帳に無い・2 件
- Walgreens Boots Alliance 台帳に無い・同じ土俵
全米の薬局チェーン
CVS の 10-K が小売薬局の競合の筆頭に名指ししているが、2025年に非公開化され台帳から消えた
出典: CVS 10-K (FY2025) Pharmacy & Consumer Wellness Competition - Prime Therapeutics 台帳に無い・同じ土俵
独立系の薬の管理事業
CVS の 10-K が薬の管理事業の競合に名指ししているが非上場で、わが台帳に無い
出典: CVS 10-K (FY2025) Health Services Competition
調べた上で分からなかったこと編集部が開示を読んで書き残した断り
仕入れ先: 10-K は仕入先を「メーカー・卸・小売薬局」と業態で書くだけで社名を出さない。書けたのは相手側が CVS を最大顧客と開示している McKesson だけ
売り先: 薬の管理事業の客は雇用主・労働組合・健康保険で、個々の社名も比率も開示されていない。保険事業の客は個人の加入者
記録: 10-K など開示を元に編集部が 2026 年 8 月 17 日 に点検。編集部の推論で、事実の報告ではありません。
株主構成 (機関投資家)
2026年6月30日時点 ・ SEC 13F機関投資家の報告合計 1,138,503,300 株
2,064 機関が報告- 123,223,409 株
- 83,315,369 株
- 74,951,955 株
- 60,283,408 株
- 50,012,765 株
- 33,801,113 株
- 29,899,653 株
- 28,920,617 株
- 26,637,259 株
- 24,329,151 株
SEC への Form 13F 届出 (運用資産 $100M 以上の機関投資家、四半期ごと) の集計。 創業者などの個人や事業会社の持分は含まれないため、機関保有率は実際の大口保有の下限になります。 比率は現在の時価総額、または年次報告の株数から概算した発行株数に対する値、バーは筆頭機関を最大とした相対量です。
CVS の掲示板
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