DAVE
Dave口座の入出金という生のデータで小口与信を即時に行う精度と、低所得層に寄り添う安い料金設計が最大の強み。銀行が採算外と見捨てた数千万人の市場で、黒字を出しながら伸びる稀有な存在になった。給料日ローンの置き換えという社会性も併せ持つ立ち位置にいる。
給料日前の数百ドルを即時に前貸しするサービスの手数料が収益の柱。利用者の口座の入出金をデータで読み、返済能力を即時に判定する。従来の高利の給料日ローンより大幅に安い費用設計で、繰り返し利用する会員を積み上げる。口座とカードの決済手数料も加わり、低所得層の資金繰りの隙間で稼ぐ構造になっている。
景気悪化で時給労働者の収入が乱れると、小口でも貸し倒れが積み上がる。消費者保護当局との争いは、手数料の設計と広告の見せ方という商売の根幹に及ぶ。銀行や決済アプリの大手が同じ機能を無料で組み込めば、専業の意義が薄れる。成長の鈍化は高い株価評価をすぐ揺らす。
配当を出さず、利益を与信モデルの改良と会員獲得に再投資する成長優先の経営。創業者が率い、黒字化後も費用の規律を保つ。前貸しを入り口に口座と決済の利用を深め、会員の生涯価値を引き上げる方針が特徴になっている。
利用者の雇用と返済、与信モデルの精度、規制の扱いに依存する。時給労働者の雇用と収入が返済を支えるか、入出金データによる与信が貸し倒れを抑え続けるか、前貸しの手数料や表現を巡る規制と訴訟を乗り切れるか、そして一人あたりの利用額と頻度を伸ばせるかが、業績を左右する大きな前提になる。
バランスシート (要約)
資産 $487M のうち、借金などの負債を引いて株主のものと言えるのは $353M（72%）。
借金が軽く手元資金も厚い。安全度は最高水準
- 現金・現金同等物$81M
- 他の流動資産$356M
- 固定資産$51M
- 流動負債$114M
この判定で見た指標: 流動比率・自己資本比率・D/E。
収益性 (TTM)
- 売上高
- $554M
- 売上成長率
- 59.7%
- 粗利率
- —
- 営業利益率
- —
- 純利益率
- 35.3%
- ROE
- 55.5%
- ROIC
- —
キャッシュフロー (TTM)
- 営業CF
- $290M
- フリーCF
- $290M
- 営業CFマージン
- 52.3%
- 現金燃焼
- なし（CFは流入）
配当
無配
配当を出さず、稼いだお金を成長のための投資や借入の返済に充てる段階です。利益を会社の中で再投資して価値を伸ばすことを優先しています。
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