DDT

構造的な逆風にさらされるデパート業態でありながら、創業家の堅い財務運営に支えられた優先証券という組み合わせが特徴。額面近辺で淡々と分配を受け取る、値動きの静かな証券になっている。

この証券自体は事業を持たない。本体のデパート事業が生む利益を裏付けに、額面$25に対して年7.5%の分配を四半期ごとに受け取る仕組みで、支払いの順番は普通株の配当より先になる。

本体の小売業が長期の不振に沈むと、分配の裏付けが細る。もっとも本体は借金の少ない保守的な財務で知られ、業態の逆風のわりに支払いの安心感は保たれてきた。金利上昇時の値下がりには弱い。

証券そのものに経営はなく、本体の経営姿勢に従う。本体は創業家が率いる倹約経営と大胆な自社株買いで知られ、その財務の堅さがこの証券の分配を支えている。

分配の支払いは本体 Dillard's の稼ぐ力にかかっている。デパートという業態の長期的な縮小と、米国の消費の強さ、そして金利の水準が価格を左右する。