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DELL

Dell Technologies

情報技術配当あり

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取得中

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デルのオフィスビル。ガラス壁に大きな社名ロゴが付く。

Jjpwiki · CC BY-SA 4.0

強み

法人向けに大量のハードを効率よく供給できる調達力と規模が強み。顧客企業との長年の取引関係を持ち、AI向けの高性能サーバーでも早くから需要を取り込める立ち位置にいる。

成長ドライバー

法人向けのパソコンと、データセンターに置くサーバーや記憶装置の販売が収益の柱。部品を仕入れて組み立てて売る薄利のビジネスで、近年はAIの計算に使う高性能サーバーが成長の柱に育ちつつある構造になっている。

リスク

景気後退で企業がパソコンやサーバーの購入を絞ると、薄利のため利益が大きく振れる。AIサーバーは需要旺盛でも利益率が低く、部品の値上がりを価格に転嫁できないと採算が圧迫される。

経営の癖

薄利のハード事業で効率を徹底し、自社株買いと配当で株主に還元する姿勢。AIサーバーという成長分野に経営資源を寄せつつ、規模とコスト管理で利益を絞り出す現実的な経営が特徴。

読みの軸

企業のパソコン買い替え需要と、データセンターへの投資に依存する。AI向けサーバーの需要をどれだけ取り込めるか、そして部品価格と為替の動向が、薄い利益率を左右する前提になる。

この会社を率いる人

Dell Technologies · 創業者・会長兼CEO

マイケル・デルMichael Dell経営の型: 複合型

19歳のとき大学の寮でパソコンの直販を始めた。上場をやめ、また上場し、いまはAI用サーバーの主要な作り手。会社の形を三度も組み替えてきた創業者である。

プロフィールを読む

バランスシート (要約)

資産 $101.3B を負債が上回る債務超過の状態。

財務状態スコア

B資本は薄い

純資産はマイナスだが、営業利益は支払利息の5.2倍、自由に使える現金で借金を約3.7年で返せる

資産 (合計)

$101.3B前期比 +27.0%

105位 / 4,281社上位10%

現金・現金同等物$11.5B
他の流動資産$46.1B
固定資産$43.7B

負債 (合計)

$103.8B前期比 +27.7%

77位 / 4,239社上位10%

流動負債$63.3B
長期借入金$23.5B
短期借入金$8B

純資産

−$2.5B

4,218位 / 4,239社

自己資本比率の推移

2022

−2%

2023

−3%

2024

−3%

2025

−2%

2026

−2%

この判定で見た指標: 自己資本比率・利息カバー率 (営業利益が支払利息の何倍か)・FCF/有利子負債 (自由に使える現金で借金の何割を1年で返せるか)。

収益性 (TTM)

売上高: $113.5B
売上成長率: 18.8%
粗利率: 20.0%
営業利益率: 7.2%
純利益率: 5.2%
ROE: —
ROIC: —

売上の5年推移

キャッシュフロー (TTM)

営業CF: $11.2B
フリーCF: $8.6B
営業CFマージン: 9.9%
現金燃焼: なし（CFは流入）

フリーCFの5年推移

配当

配当総額（年間）: $1.5B
配当性向: 24.6%

配当の5年推移

この銘柄が登場した記事

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Dell Technologies のまわりの会社

辿ってみる →

開示に社名が出る相手 41 社（裏・売り先・同じ土俵・資本の相手の異なり数）。裏にいる会社 9 社。2 段目まで辿ると 32 社。1 社ずつ「なぜ関係するか」と出典を付けています。

裏にいる会社仕入れ先・委託先・9 社

NV
NVDANVIDIA向こうの記録にもAI サーバーに載せる GPU と CPU「Dell AI Factory with NVIDIA」として共同で製品を組み、PowerEdge に Vera CPU 世代まで載せている
出典: dell.com（Dell Technologies の記録）向こうの記録 →
AM
AMDAdvanced Micro Devices向こうの記録にもサーバー用の AI 演算チップ2026年5月に PowerEdge へ Instinct MI350P を載せる拡張を発表し、GPU の調達先を複線にしている
出典: hpcwire.com（報道）（Dell Technologies の記録）向こうの記録 →
AV
AVGOBroadcomこの会社の記録だけVxRail に組み込む VMware のソフトデルの 10-K は、ブロードコムが買収した VMware の製品を VxRail に組み込んで提供し続けると記す
出典: DELL 10-K (FY2026) の事業説明（SEC の書類 →）（Dell Technologies の記録）向こうの記録 →

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AOSL Alpha & Omega Semiconductor相手の記録では Dell Technologies が売り先
パソコン・サーバー向けの電源用半導体
FY2026 の 10-K が直接の関係を持つ主要 OEM の筆頭に Dell を名指し。大半は販売代理店と ODM 経由で納めると書き、比率の開示は無い
出典: AOSL 10-K (FY2026) Item 1 / Distributors and customers（SEC の書類 →）（Alpha & Omega Semiconductor 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
GIFT Giftify相手の記録では Dell Technologies が売り先
ギフトカードの流通の仕組み
自社の仕組みを使って顧客向けの提供を広げた大手の 1 社として 10-K が名指しする
出典: GIFT 10-K (FY2025)（Giftify 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
TSSI TSS相手の記録では Dell Technologies が売り先
人工知能向けラックの組み立てと設置
10-K は最大顧客を「本社近くの Fortune 100 の情報技術企業」とだけ書くが、売上の 96% を占めるこの OEM は Dell だと決算報道が一致し、融資契約の添付書類も Dell を売掛先と書く
出典: TSSI 10-K (FY2025) Item 1 Customers / Sales and Marketing（stocktitan.net →）（分析サイト）（TSS 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
NTNX Nutanix相手の記録では Dell Technologies が売り先
自社ハードに載せて売る OEM 先
10-K の OEM パートナー。Nutanix のソフトを自社ハードに組んで自前の販売網で売る側にあたる
出典: sec.gov（Nutanix 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
CLS Celestica相手の記録では Dell Technologies が売り先
サーバーと記憶装置の受託製造
10-K が接続・クラウド部門の顧客に挙げる相手。Dell の AI サーバーの出荷計画に受注が連動する
出典: CLS 10-K (FY2025) の Customer Concentration（Celestica 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
INTC Intel相手の記録では Dell Technologies が売り先
パソコンとサーバーに載せる CPU
10-K が売上の19%を占める最大の顧客として名指ししており、パソコン需要の波がそのまま伝わる
出典: Intel 10-K の顧客集中の記述 (2023年 19%)（opportimes.com →）（分析サイト）（Intel 側の記録から逆引き）向こうの記録 →

売り先Dell Technologies が裏にいる先・18 社

CD
CDWCDW Corporation向こうの記録にも法人に機器を届ける販売代理店CDW の 10-K は主要な仕入先の1社にデルを挙げ、最高位の認定を受けていると記す。上位3社は各20億ドル超
出典: CDW 10-K (FY2025)（SEC の書類 →）（Dell Technologies の記録）向こうの記録 →
QM
QMLSQumulusAI, Inc.相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先GPU を載せるサーバーGPU サーバーの主要な調達先として名指しし、販売代理店経由でも組む
出典: QMLS 424B4 (2026-07-15) Risk Factors / Business（QumulusAI, Inc. 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
IR
IRENIREN相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先AI 向けサーバーと機器FY2026 10-K も AI 基盤の機器供給元 (OEM) として名指しを続けている
出典: IREN 10-K (FY2026) Item 1 Compute（SEC の書類 →）（IREN 側の記録から逆引き）向こうの記録 →

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CSPI CSP Inc相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
サーバーとストレージ (Dell EMC)
10-K が第三者ハードの仕入先として Dell EMC を名指しし、HCI の構成にも使うと書く
出典: CSPI 10-K (FY2025) / TS Segment Products and Services（CSP Inc 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
INUV Inuvo相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
サーバーと記憶装置
10-K が Dell と EMC を自社基盤の構成要素の提供元として名指し
出典: INUV 10-K (FY2025) / Inuvo Technology Platforms（Inuvo 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
BTBT Bit Digital相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
GPU サーバーの供給
10-K が WhiteFiber を Dell の認定通信サービス事業者と書き、アイスランドの独占代理店経由で調達している
出典: BTBT 10-K (FY2025) Business / Cloud Services（Bit Digital 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
HIVE HIVE Digital Technologies相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
GPU サーバーの筐体
10-K が GPU サーバーケースの製造元として Dell を名指ししている
出典: HIVE 10-K (FY2026/3) Business（HIVE Digital Technologies 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
RXT Rackspace Technology相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
データセンターの計算・保存機器
10-K が Programmatic Infrastructure の OEM として Dell を筆頭に挙げ、主要な技術提供者にも名前が入っている
出典: RXT 10-K (FY2025) / Business - Programmatic Infrastructure（Rackspace Technology 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
SCSC ScanSource相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
サーバーと端末
10-K が主要供給元として名指しする
出典: SCSC 10-K (FY2025) Item 1 Suppliers（ScanSource 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
WYFI WhiteFiber相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
計算機の調達経路
アイスランドの独占販売店 Advania 経由の認定サービス事業者として同社の機械を扱う
出典: WYFI 10-K (FY2025) / Cloud Services（WhiteFiber 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
BFH Bread Financial Holdings相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
提携カードの看板と客層
10-K が代表的な提携ブランドとして名指ししており、技術・電子機器分野の提携にあたる
出典: BFH 10-K (FY2025) 提携ブランドの一覧（Bread Financial Holdings 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
CNXN Connection相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
PC・サーバー
自社 10-K が主要な仕入ベンダーとして名指しし、同時に直販で競合もすると書いている
出典: CNXN 10-K (FY2025) / Business（Connection 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
INGM Ingram Micro Holding相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
PC・サーバー
10-K が取り扱う主要ハードウェアブランドとして名指ししている
出典: INGM 10-K (FY2025) 主要ベンダー一覧（Ingram Micro Holding 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
PLUS ePlus相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
サーバーと記憶装置の仕入れ
同じ 5 社の一角として名指しされている
出典: PLUS 10-K (FY2025) Item 1A Risk Factors（ePlus 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
TDC Teradata相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
自社設備向け製品のサーバー
自社 10-K が「サーバーは Dell Technologies から買う」と名指ししている
出典: TDC 10-K (FY2025) Item 1 Business（Teradata 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
CRWV CoreWeave相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
GPUサーバーラック(PowerEdge)
Nvidia GPU を搭載したサーバーラックを供給する主要ハードウェアパートナーで、最新モデルの初出荷先にもなっている
出典: investors.delltechnologies.com（CoreWeave 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
T AT&T相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
Open RAN 向けサーバー機器
AT&T が発表した Open RAN エコシステムの構成企業の一社として、汎用サーバーを供給する
出典: lightreading.com（報道）（AT&T 側の記録から逆引き）向こうの記録 →
ACN Accenture相手の記録では Dell Technologies が仕入れ先
AI 基盤を載せるサーバーと保管装置
2025 年 5 月に Dell の機器と NVIDIA のソフトで AI Refinery を提供すると共同で発表している
出典: newsroom.accenture.com（Accenture 側の記録から逆引き）向こうの記録 →

同じ土俵の会社競合・15 社

残り 12 社を全部見る

CSCO Cisco Systems向こうの記録にも
サーバーとネットワークの一体提供
シスコの 10-K がデルを競合に名指し。計算機と網を束ねて売る領域で重なる
出典: CSCO 10-K (FY2025) の Competition 向こうの記録 →
ANET Arista Networks向こうの記録にも
データセンター用スイッチ
アリスタの 10-K が競合群に Dell/EMC を挙げる。サーバーに付ける網の機器で重なる
出典: ANET 10-K (FY2024)（SEC の書類 →）向こうの記録 →
NTAP NetApp向こうの記録にも
企業向けの保存装置
HPE の 10-K はハイブリッドクラウドの競合群にデルとネットアップを並べており、保存装置で重なる
出典: HPE 10-K (FY2025) の Competition 向こうの記録 →
MYND Mynd.ai
教室向けの表示機器と端末
20-F が対話型ディスプレイの競合の一社として Dell を名指ししている
出典: MYND 20-F (FY2024) 向こうの記録 →
QMCO Quantum
一次保存とバックアップの装置
自社 10-K が一次保存とバックアップの双方で Dell の EMC 部門を競合の筆頭に挙げている
出典: QMCO 10-K (FY2025) / Competition 向こうの記録 →
BLZE Backblaze
社内設置型の保管装置
10-K が EMC/Dell として社内設置型の競合に名指ししている
出典: BLZE 10-K (FY2025) Risk Factors 向こうの記録 →
NTGR Netgear
大企業向けのネットワーク機器
10-K が「Dell は主に大企業向けのネットワーク製品を売る」と、競う範囲まで書いて名指ししている
出典: NTGR 10-K (FY2025) Competition 向こうの記録 →
LOGI Logitech International
ポインティング機器とウェブカメラ
10-K がポインティング機器と webcam の双方で Dell を主要競合に名指ししている
出典: sec.gov 向こうの記録 →
NSIT Insight Enterprises
企業向けハードウェアの直販
10-K が直販で競合する製造元に Dell を名指しする。大企業・法人向けで顧客が重なる
出典: NSIT 10-K (FY2025) Our Competition（SEC の書類 →）向こうの記録 →
NTNX Nutanix
統合システムの自社製品
OEM 先であると同時に、10-K の競合一覧にも社名が出る。同じ用途の統合システムを自ら売っている
出典: sec.gov 向こうの記録 →
P Everpure
全フラッシュストレージ(PowerMax/PowerStore)
サーバー・ネットワークと合わせた圧倒的な販売網で、最大の競合とされるオールフラッシュストレージのライバル
出典: technologymatch.com（分析サイト）向こうの記録 →
AAPL Apple
Windows のノート PC
ノート PC で Mac と正面から競合し、Apple のシェア拡大がそのまま Windows 機の逆風になる
出典: counterpointresearch.com（分析サイト）向こうの記録 →

辿れない相手外国上場・非上場・公的機関など、台帳に無い・3 件

Lenovo Group 台帳に無い・同じ土俵
パソコンとサーバーの世界大手
HP・HPE・スーパーマイクロの 10-K がそろって競合に挙げる相手だが、香港上場で台帳に無い
出典: HPQ 10-K / HPE 10-K / SMCI 10-K の Competition
Quanta Computer 台帳に無い・同じ土俵
設計から請け負う受託製造 (ODM)
クラウド大手が ODM から直接買う流れがデルの逆風になると 10-K も記すが、いずれも台湾上場で台帳に無い
出典: DELL 10-K (FY2026) の Competition / SMCI 10-K
Wiwynn 台帳に無い・同じ土俵
設計から請け負う受託製造 (ODM)
クラウド大手が ODM から直接買う流れがデルの逆風になると 10-K も記すが、いずれも台湾上場で台帳に無い
出典: DELL 10-K (FY2026) の Competition / SMCI 10-K

社名の無い大口の取引先比率だけ開示・1 件

最大顧客: 売上の 12%（社名は非開示）出典: DELL 10-K (FY2026) の信用リスク集中の注記

調べた上で分からなかったこと編集部が開示を読んで書き残した断り

仕入れ先: デルの 10-K は部品を「多数の適格な供給元」から買うとだけ書き、受託製造先も名指ししない。

売り先: デルの 10-K は FY2026 に連結売上の12%を占める顧客が1社あり、その大半がサーバー部門向けだと記すが、名前は伏せている。最大の売り先が特定できない

記録: 10-K など開示を元に編集部が 2026 年 8 月 16 日に点検。編集部の推論で、事実の報告ではありません。

同じ情報技術の銘柄

セクター全体 →

AAOIApplied Optoelectronics

→ 情報技術セクター全体 → 他銘柄と比較

株主構成 (機関投資家)

2026年6月30日時点・ SEC 13F

機関投資家の報告合計 236,965,310 株

2,112 機関が報告

1
ブラックロックBlackRock, Inc.
—
24,094,119 株
2
バンガードCapital ManagementVANGUARD CAPITAL MANAGEMENT LLC
—
19,013,637 株
3
ステート・ストリートSTATE STREET CORP
—
13,764,359 株
4
バンク・オブ・アメリカBANK OF AMERICA CORP
—
10,842,148 株
5
JPモルガンChase &JPMORGAN CHASE & CO
—
10,437,458 株
6
バンガードPortfolio ManagementVANGUARD PORTFOLIO MANAGEMENT LLC
—
7,668,070 株
7
ジオード・キャピタルManagementGEODE CAPITAL MANAGEMENT, LLC
—
7,651,858 株
8
モルガン・スタンレーMORGAN STANLEY
—
7,074,450 株
9
フィデリティ (FMR)FMR LLC
—
5,654,576 株
10
ゴールドマン・サックスGOLDMAN SACHS GROUP INC
—
5,498,457 株

SEC への Form 13F 届出 (運用資産 $100M 以上の機関投資家、四半期ごと) の集計。創業者などの個人や事業会社の持分は含まれないため、機関保有率は実際の大口保有の下限になります。比率は現在の時価総額、または年次報告の株数から概算した発行株数に対する値、バーは筆頭機関を最大とした相対量です。

DELL の掲示板

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文・sodate 編集部最終更新 2026.06.07出典: SEC EDGAR — Dell Technologies の提出書類

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